###### DOC. 27

SONIA Assinado de forma COCHRANE digital por SONIA

COCHRANE RAO:029566 RAO:02956601806 01806 Dados: 2026.05.20

15:32:17 -03'00'

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**Kompass Energias Renováveis S.A.**

FCC

17/12/2025

**Deal Team: Energy Business Development: Pedro Felix, Pedro Terra e João Razuck**

###### CRC: Thiago Gatto e Sylvio Rinaldi Legal - Energia: Marcos Assumpção e Lais Savastano

**Legal - M&A: Felipe Giannatasio, Thomas Vasconcelos e Lais Abud Operations: Alice Haddad, Gustavo Calado e Cecília Sabino Tax: Rodrigo Pará, Renata Manchini e Leo Choi Finance - M&A: Rodrigo Medeiros e Marina Moreira Finance - Energy: Caio Pelosi e Bruno Fraga ESG: Rafaella Dortas e Júlia San Miguel AML: Fabricio Stuart e Mariana Amaral ALM: Mariana Correa, Caio Correia**

| Deal: | Deal 01: Debênture privada conversível de R$ 45.0 MM para a Kompass, com prazo médio de 2.5 anos, spread de crédito de 7.0% a.a. Os recursos serão utilizados para capex de novos projetos, SG&A, capital de giro e fee BTG. A operação terá garantia de AF de 100% da ações da Kompass, CF de todos os recebíveis não onerados, cotas subordinadas de FIDC e AF de Equipamentos (se aplicável). Além disso desembolsaremos R$ 5.0 MM via bônus de subscrição com preço de exercício de R$ 1.0 por 10% da companhia. Deal 02: Opção de compra com antecipação de até R$ 4.5 MM para o Thiago Dutra e possibilidade de exercício a partir do 2º ano para aquisição de determinado número de ações da Cia, a ser definido conforme abaixo. |
|---|---|
| Approval: | CRC: Rafik Freua Energy Desk: Manuel Gorito |
| Date | 17/12/2025 |

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###### Term Sheet 1 - Operação Kompass

###### Term-sheet

| Emissor | Kompass Energias Renováveis S.A. ("Kompass") |
|---|---|
| Credor | BTG Pactual Commodities Sertrading ("Investidor") R$ 45.0 MM, com liberação em 3 tranches: |

- R$ 15.0 MM Volume
- R$ 15.0 MM
- R$ 15.0 MM
i. Capex para novos projetos;
ii. Capital de giro; Use of Proceeds
iii. SG&A;
iv. Fee de Estruturação BTG Debênture privada conversível em ações de emissão da Kompass, com garantia real, Instrumento sem garantia fidejussória, em série única

| Moeda | BRL |
|---|---|
| Vencimento | 48 meses |
| Carência | 12 meses (para o principal) |
| Amortização | Semestrais, após período de carência |
| Prazo Médio | 2.5 anos |
| Juros | Semestrais, sem carência |
| Fee de Estruturação | 3.33% flat |
| Gross up | Não |
| Taxa de Juros | DI+6.67% a.a. / DI +2.00%a.a. para recursos em Conta Vinculada |
| Custo de Funding | DI+ 0.99 % a.a.- Média ponderada com custo de crédito + equity |
| Spread de Crédito | 7.0 % a.a. |
| Taxa All in | DI+8.0% a.a. |
| Pré-pagamento | Não é permitido |
| Garantias Fidejussórias | N/A |

i. Alienação fiduciária de 100% (cem por cento) das ações da Kompass
ii. Cessão Fiduciária da Conta Vinculada na qual ficará retiro as tranches adicionais;
iii. Cessão fiduciária de 100% (cem por cento) dos recebíveis não onerados da Garantias Reais Kompass;
iv. Cessão fiduciária de 100% (cem por cento) das cotas subordinadas do FIDC Kompass; Alienação fiduciária de equipamentos para projetos de fazenda solar, se aplicáveis. Para liberação da tranche B, a Kompass deverá comprovar que:
i. Possui ao menos R$ 500 mil de fluxo médio de recebíveis mensais para os próximos 12 meses, cedidos ao BTG
ii. Os recebíveis vem de contratos com um nível mínimo de rentabilidade (ratio Liberação das Tranches de 3.5x entre recebíveis/capex) Para liberação da tranche C, a Kompass deverá comprovar que: i. Possui ao menos R$ 700 mil de fluxo médio de recebíveis mensais para os próximos 12 meses, cedidos ao BTG

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ii. Os recebíveis vem de contratos com um nível mínimo de rentabilidade (ratio

de 3.5x entre recebíveis/capex)

| Notificação de Cessão | Sim, através de boletos emitidos pelo BTG |
|---|---|
| Monitoramento de Recebíveis | N/A O Investidor terá o direito (ou a obrigação, conforme aplicável) de converter (total ou parcialmente, conforme descrito abaixo) o saldo devedor do Instrumento da seguinte |

forma:

###### i. Tranche A (Mandatório): 30% (trinta por cento) do equity post-money

da Kompass, ao valor contábil do patrimônio líquido ajustado do mês imediatamente anterior à data de desembolso ("Data de Desembolso") - R$ 27.9 MM, com obrigação de conversão por parte do BTG, devendo ser formalizada em até 24 (vinte e quatro) meses da Data de Desembolso se cumpridas determinas condições precedentes ("CPs para Conversão");

###### ii. Tranche B (Opcional): 10% (dez por cento) do equity post-money, ao

Conversibilidade valor contábil do patrimônio líquido na data de conversão, podendo ser exercida apenas no intervalo entre 18 (dezoito) e 48 (quarenta e oito) meses da Data de Desembolso, a critério exclusivo do BTG;

O valor contábil do Patrimônio Líquido será apurado com base nas demonstrações financeiras auditadas (ou balancete gerencial revisado, se mais atual), considerando integralmente o capital social, eventuais contas de reserva e os lucros e prejuízos acumulados até a data de conversão. Além disso, deverá incluir eventuais ajustes

**decorrentes da conclusão da diligência contábil em termos satisfatórios ao BTG, que será CP para a Conversão.**

BTG pagará R$ 5.0 MM (prêmio) pelo direito de subscrever 10% (dez por cento) do Bônus de Subscrição

equity post-money, ao valor de R$ 1,00 (strike). BTG terá o direito de usufruto sobre os dividendos de 40% das Ações da Kompass Usufruto

desde a emissão das Debêntures até o momento da Conversão.

###### Pré-Conversão

Enquanto o BTG for detentor das debêntures conversíveis e antes da conversão de pelo menos 30%, a governança será feita através:

(i) Covenants das debêntures;

| (ii) | Direitos de diluição do Acordo de Investimento |
|---|---|
| (iii) | Comitê de Acompanhamento (BTG terá direito de indicar dois membros) |

(iv) Indicação de Diretor Financeiro Governança

###### Pós-Conversão

AGE - Deliberações por maioria simples e necessidade de Voto Afirmativo do BTG e do João (caso o BTG tenha até 50% do capital) para os seguintes temas:

- Aprovação de contas e remuneração da administração
- Alteração estatuto social e abertura ou fechamento de capital
- Aumento, redução de capital, emissão ou recompra de ações
- Pagamento de dividendos e JCP

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- Fusão, incorporação, cisão e outras reorganizações
- Modificação do Conselho
- Falência, RJ

Caso o BTG passe a ser controlador (> 50%), João terá apenas direito de veto em algumas hipóteses.

Composição Conselho de Administração:

- Enquanto BTG tem até 50%: BTG (2), João (1), Minoritários (1)
- Se BTG tiver > 50%: BTG (3) e João (1)

Deliberações Conselho de Administração:

- Orçamento Anual e Plano de Negócios
- Remuneração colaboradores
- Operações com Partes Relacionadas
- Ajuizamento de ações, celebração de contratos, compra, venda ou imposição de ônus de ativos (acima de determinado threshold)
- Capex e Opex (acima de determinado threshold)
- Escolha de auditores
- Obtenção ou concessão de empréstimos e garantias reais
- Realização de doações
- Plano de stock Options
- Constituição de JVs, consórcios, parcerias

Diretoria: entre 3 a 5 membros, sendo o Diretor Financeiro indicado pelo BTG e o Diretor Presidente indicado pelo João (se o BTG não tiver controle)

###### Lock-up: Thiago e João - 5 anos Direito de Preferência: BTG tem direito de preferência exceto para transferências

entre os acionistas minoritários (que não João e Thiago)

**Direito de Primeira Oferta: Caso BTG queira vender participação, João terá ROFO**

Transferências de Ações **Tag Along: Se quaisquer acionistas detendo mais de 50% receberem oferta por suas**

ações, os demais terão direito de venda conjunta

**Drag Along: BTG tem direito caso receba oferta acima de 1.7x PL e, caso o BTG**

tenha mais que 75% da Cia, acima de 1.0x PL

###### Put Option: BTG tem put a R$1.0

Credit Case: IPCA + 13% TIR esperada (Equity) Equity Case: IPCA + 33%

Management Case: IPCA + 55% Pacote de covenants padrão, incluindo, mas não se limitando a: Covenants e eventos de vencimento

| antecipado | 1. | Mora ou inadimplemento (pecuniário ou não pecuniário); |
|---|---|---|
|  | 2. | Alteração no objeto social; |
|  | 3. | Redução de capital; |

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4. Cisão, fusão ou qualquer reorganização societária;
5. Auditoria por big 4 ou GT ou BDO;
6. *Change of control;*
7. Cross-default e cross-acceleration;
8. Pedido de RJ ou RE;
9. Alienação de bens, protestos, negativação, demandas judiciais (threshold de R$1M);
10. Pagamento de dividendos acima de threshold anual a ser definido;
11. Contratação de novos empréstimos ou financiamentos;
12. *Negative pledge;*
13. Operações com Partes Relacionadas;
14. Reforma do Estatuto Social;
15. Alteração no Plano de Negócios;
16. Criação de novas ações, outorga de opções, stock options, etc;
17. Destituição ou renúncia dos conselheiros;
18. Alteração de domicílio bancário.

| Default Penalties | 2% de multa | flat e 1% de juros de mora a.m. |
|---|---|---|
| Step up | N/A |  |
| Commitment | N/A |  |
| Jurisdição | Brasil |  |
| Data de Desembolso | Janeiro, Pacote de CPs padrão, incluindo, mas não se limitando a: | 2026 |
| Condições Precedentes | i. ii. iii. | Formalização dos documentos da Transação Constituição das Garantias Conclusão satisfatória das DDs financeira, contábil e jurídica, a exclusivo critério do BTG |

Custos Custos serão arcados pela companhia

- DCM
- ECM Mandatos
- M&A
- Financiamentos e estruturação de FIDCs

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###### Executive Summary

| Internal Metrics/Information |  |
|---|---|
| Rating CRC | B- |
| LGD | 10% |
| PD | 4.52% |
| Provision | 0.45% |
| Retorno /(PDxLGD) | 12.6x |
| ROE | TBC |
| Assets in BRL mm (FY24) | R$ 100mio |
| Revenues in BRL mm (FY24) | R$ 10mio |
| Economic Group | Trinity |
| Sector / Subsector / Segment | Utilities / Energy / Solar Energy |
|  |  |
| ESG | \| |
| Environmental and Social Categorization | B |
| Equator Principles | No |
| Green, Social and Sustainable Framework | No |

###### Current Exposure:

Jil

**Contraparte Produto Mesa Spread Emissão Vnct. Exp Bruta PD [%] Colateral Garantia**

| UFV Jaguaruana I Ltda | SBLC BNB | CnS | 4.00% | Dec-23 Dec-25 | 5.2 | 0.19% | PF Package Fiança João Sanches + Trinity Energias Renováveis S.A. + Trinity Gestão + Trinity Holding Ltda |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| UFV Jaguaruana II Ltda | SBLC BNB | CnS | 4.00% | Dec-23 Dec-25 | 5.6 | 0.19% | PF Package Fiança João Sanches + Trinity Energias Renováveis S.A. + Trinity Gestão + Trinity Holding Ltda |
| UFV Jaguaruana III Ltda | SBLC BNB | CnS | 4.00% | Dec-23 Dec-25 | 5.1 | 0.19% | PF Package Fiança João Sanches + Trinity Energias Renováveis S.A. + Trinity Gestão + Trinity Holding Ltda |
| Total |  |  |  |  | 15.9 | 0.19% |  |

###### Obs:

- 3 projetos já estão conectados e compensando energia (volume marginalmente acima do P90)
- Recebíveis (off taker Evolua) caindo regularmente nas contas vinculadas cedidas fiduciariamente (~ R$ 80k / mês / SPE)

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## Pontos Levantados no NBCC e Atualizações

1. Confirmação da rentabilidade do ativo (unit economics)
      a. Rentabilidade do projeto
            i. Receita por condomínio
            ii. CapEx por condomínio
            iii. Ciclo de originação
            iv. O&M por condomínio
      b. Custo corporativo
            i. SG&A
            ii. Custo de captação de cliente
2. *Growth*
      a. Pipeline de clientes potenciais por status
      b. Unit conseguem ser preservados conforme Cia escala? (eg. headcount)
3. O PL atual reflete um book de recebíveis contratados condizentes com o quanto o PL está marcado hoje?
4. Quanto de valor estamos compartilhando com o João pela sinergia com LLZ e Ilha Pura?

###### 5. Risco contaminação Trinity

6. Qual a barreira de entrada / quanto o João e o Thiago de fato agregam?
7. Reforma Tributária
8. Visão global da necessidade de caixa da empresa para cada case (sem FIDC)

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## Estrutura Societária (Trinity + Kompass)

###### Estrutura Acionária Antes da Reorganização Societária da Trinity

![](img_p9_1.png)

Felipe Vorcaro

54.36%

77.50%

###### Estrutura Acionária Após 1ª Reorganização Societária da Trinity

![](img_p9_2.png)

100%

48.00%

22.50%

###### Estrutura Acionária Após Reorganização Societária Final

4.22%

22.50%

==

21.06%

![](img_p9_3.png)

Green Investimentos.

Jodo Sanches Thiago Dutra

S.A.

Espadarte

Lucas Ferreira Renovaveis S.A.

27.09% 22.50%

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## Kompass | Valuation

###### Ajuste no Patrimônio Líquido Base para a Conversão de Equity na Kompass

PL Bridge Valor Capital Social pós capitalização ~~ 48,745 Prejuízo Acumulado (3,792) Prejuízo do Exercício (3,005) PL Base 41,948 Ajuste no AVP @11% (10,979) Empréstimos - Diferenças (2,165) Diferenças no Contas a Receber (535) Normalização ICMS a recuperar (278) Fornecedores - Passivo omisso (89) PL pós Ajustes 27,903 Ajuste Cota Sub (7,291) PL pós Ajustes 2.0 20,612

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|  | 48,745 | \| (3,792) (3,005) | 41,948 | (10,979) — — (2,165) (535) (278) (89) | 27,903 | (7,291) | 20,612 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital | Social | Prejuízo Acumulado pós … Prejuízo do Exercício | PL Base | Empréstimos -… Normalização ICMS … PL Ajuste no AVP @11% Diferenças no … Fornecedores -… | pós | Ajustes PL Ajuste Cota Sub | pós Ajustes 2.0 |

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###### Desconto em Relação ao Patrimônio Líquido Ajustado na Conversão BTG

| Injeção de Capital - Conversão Primeira Tranche VP | R$ 000' | 9,596 |
|---|---|---|
| Post-money Valuation | R$ 000' | 23,989 |
| Pre-money Valuation | R$ 000' | 14,393 |
| Patromônio Líquido Ajustado para Conversão | R$ 000' | 27,900 |
| Desconto | % | 48% |

**Desconto em Relação ao Patrimônio Líquido Ajustado na Conversão BTG - Considerando Ajuste Cota Sub**

| Injeção de Capital - Conversão Primeira Tranche VP | R$ 000' | 9,596 |
|---|---|---|
| Post-money Valuation | R$ 000' | 23,989 |
| Pre-money Valuation | R$ 000' | 14,393 |
| Patromônio Líquido Ajustado para Conversão | R$ 000' | 20,612 |
| Desconto | % | 30% |

De acordo com a Tranche A, faremos a conversão, em até 24 meses, de R$ 11.9 MM por 30% da companhia, calculados com base no PL Ajustado de R$ 27.9 MM.

Considerando que essa conversão ocorre exatamente no mês 24 e que o PL Ajustado Base não é corrigido por nenhum índice, a valor presente teremos um desembolso de R$ 9.6 MM que nos dará 40% da Kompass, pois 10% são a R$ 1.0. Dessa forma, ao comparamos nossa injeção de capital com os cenários de PL Ajustado Base vemos que nosso valuation está com 48% de desconto comparado ao PL Ajustado no melhor cenário e 30% de desconto no pior cenário.

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## Deal 2 - Opção de Compra Thiago

Opção de Compra:

- Prêmio: R$4.5M (Thiago capitaliza R$4M)
- Valor do prêmio é corrigido por CDI + 2%
- Strike de R$1,00
- Valor final de compra @ 0.9x PL Futuro
- BTG pode exercer a partir do 2º aniversário

| Cap | Table (R$M) |  | Thiago | Trinity |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PL % % Sem % da | Hoje Capitalização Hoje Aporte Kompass a | Thiago ser comprado | 5.2 4 22.50% 14% 8.5pp de 4.25pp pelo | 77.50% diluição após BTG BTG | 18.0 13.8 86% |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| PL | 50 | 75 | 100 | 125 | 150 | 175 | 200 | 225 | 250 | 275 | 300 | 325 | 350 | 375 |
| 2027 | 13.3% | 8.9% | 6.6% | 5.3% | 4.4% | 3.8% | 3.3% | 3.0% | 2.7% | 2.4% | 2.2% | 2.0% | 1.9% | 1.8% |
| 2028 | 15.3% | 10.2% | 7.7% | 6.1% | 5.1% | 4.4% | 3.8% | 3.4% | 3.1% | 2.8% | 2.6% | 2.4% | 2.2% | 2.0% |
| 2029 | 17.8% | 11.9% | 8.9% | 7.1% | 5.9% | 5.1% | 4.5% | 4.0% | 3.6% | 3.2% | 3.0% | 2.7% | 2.5% | 2.4% |
| 2030 | 20.7% | 13.8% | 10.3% | 8.3% | 6.9% | 5.9% | 5.2% | 4.6% | 4.1% | 3.8% | 3.4% | 3.2% | 3.0% | 2.8% |

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## Kompass | Modelo de Negócios

O modelo de negócio da companhia se baseia em fazer o CapEx do sistema fotovoltaico para o condomínio, financiando o valor das placas e da instalação em parcelas mensais durante 10 anos. Para o Cliente, mostram que esse parcelamento representa um desconto vs. o que ele paga para a Concessionária de Distribuição.

###### Comparativo de Soluções para o Condomínio

![](img_p12_1.png)

$<

Kompass Investimento

Fazenda Solar Proprietario

Financiamento

Bancario

Propriedade da Usina Nao sim sim

Sem, mas com

Gasto de Som gasto de cana Ato gasto de cara

exigéncia de garantias

Geragdo garantida por 10

0

Sem garantia de Sem garantia de Sem garantia de

& Nao é Custo extra Custo extra

rol J

rm Cuso

##### Caixa Acumulado

em 2 anos 63 -RS 36 mil! +RS 27 mil"

###### Ciclo Financeiro do Projeto Médio (R$ 000')

No projeto médio a companhia faz ~3.6x

Antecipando com um FIDC ela recebe

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em recebíveis (em 10 anos) o seu gasto

756 **~1.9x do CapEx em 6 meses (a uma taxa**

para implementar o projeto

de IPCA + 14.5%)

411

210

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CapEx Recebíveis em 10 anos Recebívies Antecipados por FIDC em 6 meses

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## Kompass | Modelo de Negócios

###### Modelo de Proposta

![](img_p13_1.png)

# Planos de

##### economia.

a: RS 32.806,00 /més

$ 23.543,00 /més. \*\*\*

120 dias

RS 25.940,00 t=)

##### apn 31% 03

6.485

rs oo

### 30%

O modelo de negócio não é de Desconto Garantido. O % mostrado é uma visão comercial, mas na prática faz-se uma venda das placas solares (e instalação) com pagamento parcelado.

###### Histórico

A companhia foi fundada em 2018 por Thiago Dutra e Caio Monteiro no contexto do início do boom da geração distribuída e conseguiu, mesmo que de forma pouco profissional crescer suas operações, alcançando a marca de 106 projetos no final de 2024, com a previsão de finalizar 2025 com 120 projetos.

###### Faturamento Anual e Quantidade de Projetos

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Faturamento (R$ 000') Nº de Projetos

55,033 35 33,227 33,721 18 20 12 \*

| 8 | 7 | 6 |
|---|---|---|
| 7,802 | 8,137 | 5,808 |

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2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

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Apesar do forte crescimento em 2021 e 2022, em 2023 a companhia passou por uma crise interna, resultado de uma briga entre os sócios, que se arrastou até 2024. Nesse contexto, a Trinity Energias Renováveis, comercializadora de energia e desenvolvedora de p rojetos de geração distribuída, adquire o controle da companhia comprando a participação do Caio Monteiro e inicia um processo de reestr uturação.

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## Kompass | Modelo de Negócios

###### Pipeline de Projetos Assinados que Faltam Executar

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| Qt | Nome do Condomínio | Cidade | Potência Instalada KWp | n | Faturamento | PMT Inicial | PMT/Potência | Peso na carteira | CAPEX |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Acqua Park Clube | Guarulhos | 197.00 | 120 | 1,984,560 | 16,538 | 84 | 3.81% | 512,200 |
| 2 | Beach Plus | Rio de Janeiro | 106.00 | 120 | 1,282,440 | 10,687 | 101 | 2.46% | 275,600 |
| 3 | Bosque das Caviunas | Ribeirão Preto | 148.00 | 120 | 1,310,760 | 10,923 | 74 | 2.52% | 384,800 |
| 4 | Bristol | Rio de Janeiro | 63.00 | 120 | 709,560 | 5,913 | 94 | 1.36% | 163,800 |
| 5 | Enredo Riachuelo | Rio de Janeiro | 18.00 | 120 | 224,040 | 1,867 | 104 | 0.43% | 46,800 |
| 6 | Fatto Morumbi | São Paulo | 44.00 | 120 | 441,480 | 3,679 | 84 | 0.85% | 114,400 |
| 7 | Fit Mirante do Sol | Ribeirão Preto | 139.00 | 120 | 1,482,240 | 12,352 | 89 | 2.84% | 361,400 |
| 8 | Haddock Business | Rio de Janeiro | 65.00 | 87 | 656,937 | 7,551 | 116 | 1.26% | 169,000 |
| 9 | Lar Alemanha | Ribeirão Preto | 65.00 | 120 | 707,520 | 5,896 | 91 | 1.36% | 169,000 |
| 10 | Living Wish Norte | Rio de Janeiro | 123.00 | 120 | 1,477,560 | 12,313 | 100 | 2.84% | 319,800 |
| 11 | Maravilha Carioca | Rio de Janeiro | 56.00 | 120 | 595,440 | 4,962 | 89 | 1.14% | 145,600 |
| 12 | Marajoara do Sol | São Paulo | 149.00 | 120 | 1,420,080 | 11,834 | 79 | 2.73% | 387,400 |
| 13 | Now Iraja | Rio de Janeiro | 33.00 | 120 | 375,360 | 3,128 | 95 | 0.72% | 85,800 |
| 14 | Panorama | Rio de Janeiro | 58.00 | 120 | 608,280 | 5,069 | 87 | 1.17% | 150,800 |
| 15 | Parque Rivoli | Rio de Janeiro | 31.00 | 120 | 321,960 | 2,683 | 87 | 0.62% | 80,600 |
| 16 | Portal Alto das Oliveiras | Ribeirão Preto | 47.00 | 120 | 453,480 | 3,779 | 80 | 0.87% | 122,200 |
| 17 | Rio Mantiaqueira | Rio de Janeiro | 41.00 | 120 | 420,720 | 3,506 | 86 | 0.81% | 106,600 |
| 18 | Sqs 310 bl H | Brasília | 14.00 | 120 | 145,800 | 1,215 | 87 | 0.28% | 36,400 |
| 19 | Sqs 215 bl H | Brasília | 22.00 | 120 | 224,040 | 1,867 | 85 | 0.43% | 57,200 |
| 20 | Solar dos Passaros | Rio de Janeiro | 15.00 | 120 | 169,200 | 1,410 | 94 | 0.32% | 39,000 |
| 21 | Sol e Mar | Rio de Janeiro | 55.00 | 120 | 587,280 | 4,894 | 89 | 1.13% | 143,000 |
| 22 | Tamisa | Ribeirão Preto | 12.00 | 120 | 105,600 | 880 | 73 | 0.20% | 31,200 |
| 23 | Único Nova Iguaçu ( Ampliação ) | Nova Iguaçú | 84.00 | 120 | 826,920 | 6,891 | 82 | 1.59% | 218,400 |
| 24 | Uptown Ampliação | Rio de Janeiro | 201.00 | 120 | 2,274,600 | 18,955 | 94 | 4.36% | 522,600 |
| 25 | Vila Carioca 2 e 3 | Rio de Janeiro | 111.00 | 120 | 1,597,440 | 13,312 | 120 | 3.07% | 288,600 |
| 26 | Vila Carioca Ampliação | Rio de Janeiro | 27.00 | 120 | 317,520 | 2,646 | 98 | 0.61% | 70,200 |
| 27 | Vila Real | Rio de Janeiro | 44.00 | 120 | 456,960 | 3,808 | 87 | 0.88% | 114,400 |
| 28 | Villagio das Praças | Rio de Janeiro | 83.00 | 120 | 949,080 | 7,909 | 95 | 1.82% | 215,800 |
| 29 | Viva Benx Santana | Guarulhos | 53.00 | 120 | 531,600 | 4,430 | 84 | 1.02% | 137,800 |
| 30 | Vitta Jardim da Magnólias | Jabuticabal | 44.00 | 120 | 432,600 | 3,605 | 82 | 0.83% | 114,400 |
| 31 Total | Via Tropical | BSB - Brasília | 165.00 2313.00 | 120 118.94 | 1,714,320 24,805,377 | 14,286 208,788 | 87 90.27 | 3.29% 47.62% | 429,000 6,013,800 |

###### Pipeline de Projetos - Propostas em Negociação

Propostas > Kompass

![](img_p14_1.png)

© €

Brasilia Cuiabs ae we

la 70 R$ 370.144 3963

de Sierra, Minas

2

MATO

GROSSO.

Tim

Se

Votre Lent ido

## J 44.417.280

RS 18.85%

Proprietério do negécio Etapa

PARANA Todos votes

v

Sara Vilage akes er — 2635900 [EEE 316308000

| 3% | 0 | as |
|---|---|---|
|  | 120 | 229% |
| Sara Sits | 0 | 500% |
| 0 3130000 | 0 | ess |

376560000

| atte | Condominium | 308s | 120 | 1500% |
|---|---|---|---|---|
|  |  | 65 | 120 | 229% |

Rode nero 20 280% Vernissage & Club Rode aneio Proposta a1 vs 33530000 20

pie

Médias RS 5.287,77

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## Kompass | Modelo de Negócios

###### Financials - Unit Economics

Ao longo de seus 120 projetos implantados a companhia apresentou algumas métricas operacionais que ajudam a descrever o que seria um projeto padrão realizado pela Kompass. Esse Unit Economics se baseia nas seguintes premissas verificadas historicamente, com alguns descontos aplicados para o crescimento futuro da companhia:

- Tamanho médio dos projetos: 75 kWp
- Fatura média mensal: R$ 6.3 mil
- Número de parcelas: 120
- CapEx: R$ 2.800 / kWp - R$ 210 mil em um projeto de 75 kWp
- Prazo para implantação do projeto: 90 dias + Prazo de carência de pagamento: 90 dias
- Custo de O&M: R$ 133 reais por mês
- Comissão de vendas: 1.5 PMTs
- Inadimplência: 0.2% dos recebíveis

###### Unit Economics (R$ 000')

Recebiveis Ano 1 Ano 2 6 Ano 7 Ano 8 Ano 9 Ano 10 Ano 11

378 756 756 756 756 756 756 756 756 378

## CapEx

2100

Comissdo de Vendas (©5)

| 0&M | 12 | 16 | 16 | 16 | 1.6 | 16 | 16 | 16 | 16 | 1.6 | 08 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| impostos |  | 02 | 02 5.1 | 02 5.1 | 02 6.1 | 02 | 02 | 02 | 02 | 02 | 01 |
|  | 25 | 1 |  |  |  | 61 | 61 | 61 | 1 | 51 |  |

de 68.8 68.8 68.8 68.8 68.8 68.8 68.8 68.8 68.8

Fluxo Caixa 185.5 344 Fluxo de Caixa 185.5 116.7 47.9 208 89.6 158.4 2271 2959 3647 4334 4678

Acumulado

TIR de IPCA + 29.5% 468

###### 45 meses para o Payback

296

21

---

(48)

(117) (186) 1º Ano 2º Ano 3º Ano 4º Ano 8º Ano 11º Ano

---

É importante notar que a companhia, nos seus 120 projetos, só possui 2 casos de inadimplência, sendo eles:

1. Um condomínio comercial que tinha uma faculdade responsável por 70% das cotas condomoniais, quando essa faculdade fechou o condomínio deixou de ter capacidade de pagar a Kompass. Após esse caso a companhia estabeleceu um limite máximo de concentração de cotas condominiais por condômino para diminuir esse risco;
2. Um condomínio residencial teve troca de síndico que decidiu parar de pagar a Kompass

###### Cenário de Reforma Tributária:

O unit economics considerando a alíquota máxima de 28% de IBS/CBS, no modelo de créditos e débitos, possui TIR de IPCA + 20% no modelo pós-reforma, no pior cenário. É importante ressaltar que: (i) não consideramos aumento da tarifa da distribuidora; (ii) não consideramos nenhum repasse de preços e; (iii) não consideramos nenhum novo benefício fiscal. Não obstante, na nova regra está previsto que aluguel de bens móveis geradores possui 60% de redução de alíquota sobre os déb itos. Dessa forma poderíamos mudar o business model de venda de equipamento para "leasing like" com arrendamento e opção de compra no final.

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## Kompass | Sinergias BTG

Dentro da estrutura do banco possuímos 4 unidades de negócio sinérgicas com a Kompass: (i) LLZ Garantidora, investida da área de seguros; (ii) área de Real Estate; (iii) Enforce (Ilha Pura) e, (iv) AAIs.

###### Distribuição dos Ativos da LLZ, Real Estate e Enforce

![](img_p16_1.png)

2,614

condominios na estrutura do BTG Pactual

L W. LL

wg

##### Aivos

31 Atos

8

A LLZ Garantidora se destaca como a companhia com maior potencial dado que (i) a Kompass atende o principalmente condomínios residenciais e (ii) está localizada em Estados que a Kompass ainda não tem muita penetração comercial. Nesse contexto, negociamos a seguinte estrutura de remuneração para a LLZ nos condomínios de sua base que se converterem para clientes da Kompass:

###### Modelo de Parceria Comercial - LLZ Garantidora e Kompass

![](img_p16_2.png)

Kompass ir4 remunerar a LLZ com fee progressivo pago no do fechamento da operacéo calculado como uma porcentagem do CapEx alocado no

condominio indicado e seguindo a progressao grafico abaixo + 10% dos recebivels do projeto durante 36 meses.

Fee progressivo porcentagem do CapEx Recebimentos Acumulados da LLZ uid

como e

###### 1. Ganhos de Escala

10% .

12% .

5.060 wn

87%

19%

.

0763 ae i 5 20 rd 2 cox

Ainda que a Kompass terceirize grande parte do seu trabalho operacional a companhia carrega um custo fixo que, apesar de escalável e diluível, onera seu resultado atual. Com a nossa entrada vamos atuar na estruturação e profissionalização do time Kompass par a aumentar a eficiência do time e o capital alocado via a debênture, aliada à força comercial, garantirá um fluxo relevante de novos condomínios sem aumento expressivo do time, contribuindo para diluição dos custos e melhora de rentabilidade da empresa.

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## Management BTG Pactual - Profile

![](img_p17_1.png)

![](img_p17_2.png)

Carlos Vasques Thiago Peixoto

Executive Board Member CFO

Experience: Experience:

CFO & IRO Qualicorp Director BTG Pactual Commodities — CEO GSH Corp CFO LLZ Garantidora | BTG Pactual

CFO &IRO GSH Corp CFO LS Educagéo | BTG Pactual

| - Finance Director — Rede D'Or |  | — Internal Audit Director — BTG Pactual |
|---|---|---|
| Equity Research Analyst — | BTG Pactual | Finance Director — Morgan Stanley |
| Private Equity Analyst — CVC/Opportunity | Supervisor Sr. | KPMG — |

Education:

Management Program Harvard —

+

Accounting — Uni. Catdlica do Salvador

+

MBA-IBMEC

+

Education:

MBA Saint Paul Escola de Negocios

+

Accounting — Trevisan Escola de Negocios

+

BBA- Uni. So Judas Tadeu

+

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## Kompass | Possibilidades de Expansão (Opcionalidades)

###### Kompass Power HUB

![](img_p18_1.png)

Kompass PowerHub O que é Kompass PowerHub Solugdes Principais Consideragées

Battery as Service Mensalidade Fixa

a de -(0)-

Condominios contam com sistemas

NAS

baterias como servigo, sem precisar

comprar, Manutengao Inclusa

operar ou manter os equipamentos

Energia instanténea garantida

durante apagdes, substituindo

## e -

Economia, previsibilidade geradores menor morosidade,

suporte Poluigéo sonora e atmosférica Back-up silencioso,

limpo e automatico

Custos fixos e mensais com operagéo

manutengao, sem gastos inesperados

para o condominio

Garantja operacional,

com direito a troca

&

Tecnologia de ponta

Investimento inicial inexistente,

Sem necessidade

com economia na operagao de combustivel

Os equipamentos tem as melhores manutengao de geradores

do mercado, garantindo convencionais eficiéncia e evitando obsolescéncia

###### Kompass Urban Farms

![](img_p18_2.png)

7< UrbanFarms

Renda recorrente garantida por 20 anos, sem custo ou investimento;

##### que

Participagao transforma telhados ociosos

em um modelo inovador em ativos

##### do

durabilidade telhado, protegido do sol da chuva direta pelo sistema fotovoltaico;

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## Kompass | Financial Highlights

**Historical Cash Flow [Unit] Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 Jun-25 LTM**

| Existing Contracts [FIDC] | R$ mm | 0.8 | - | - | - | 4.8 | 1.0 | 0.9 | 0.9 | 1.0 | 0.9 | 1.0 | 11.2 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Existing Contracts [implemented] | R$ mm | (0.5) | 0.6 | 0.7 | 0.6 | (4.1) | 0.1 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.2 | 0.1 | (2.1) |
| Receivables - Cash Basis | R$ mm | 0.4 | 0.6 | 0.7 | 0.6 | 0.7 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 9.1 |
| (-) Taxes | R$ mm | (0.4) | (0.0) | - | - | (0.2) | - | (0.1) | 0.0 | (0.1) | - | 0.0 | (0.9) |
| (-) Payroll [Field] | R$ mm | - | - | - | - | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.7) |
| (-) Payroll [Sales + Engineering] | R$ mm | (0.1) | (0.1) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.1) | (0.1) | (0.2) | (0.1) | (0.2) | (0.1) | (1.6) |
| (-) Payroll [Mgmt + Others] | R$ mm | (0.3) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (1.6) |
| (-) Adm Expenses | R$ mm | (0.2) | (0.2) | (0.3) | (0.2) | (1.0) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (2.3) |
| (-) O&M | R$ mm | (0.0) | (0.1) | (0.0) | (0.0) | (0.1) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.3) |
| (-) Commissions | R$ mm | (0.0) | (0.0) | - | (0.0) | (0.0) | - | - | - | - | (0.0) | (0.0) | (0.0) |
| (+) ∆ Wk | R$ mm | 1.3 | 0.0 | (0.4) | (0.6) | 1.2 | (0.2) | 0.3 | (0.3) | 0.4 | (0.0) | (0.7) | 0.8 |
| CFO (ex Cogs) | R$ mm | 0.6 | (0.0) | (0.4) | (0.5) | 0.1 | 0.4 | 0.8 | 0.4 | 0.8 | 0.6 | (0.1) | 2.5 |
| (-) COGS | R$ mm | (1.5) | (0.2) | (0.1) | (0.0) | (0.8) | (0.0) | (0.4) | (0.1) | (0.7) | (0.0) | (0.0) | (3.8) |
| CFO | R$ mm | (0.9) | (0.2) | (0.5) | (0.5) | (0.7) | 0.4 | 0.3 | 0.3 | 0.1 | 0.6 | (0.1) | (1.3) |
| (+) FIDC Issuance | R$ mm | - | - | - | 11.8 | - | - | - | - | - | - | - | 11.8 |
| (-) FIDC Payments - Existing Contracts | R$ mm | (0.8) | - | - | - | (4.8) | (1.0) | (0.9) | (0.9) | (1.0) | (0.9) | (1.0) | (11.2) |
| (+) Debt Issuance (-) Debt Amortization | R$ mm R$ mm | - (0.5) | - | 11.1 (0.2) (11.3) | - | - (0.1) (11.2) | - (0.1) | - (0.1) | - (0.1) | - (0.1) | - 0.0 | - | 11.1 (0.3) (24.1) |
| (+) Financial Income | R$ mm | 0.0 | 0.0 | (0.0) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| (+) Capital Increases | R$ mm | (0.6) | 1.1 | 1.4 | 1.3 | 0.5 | 0.7 | 0.8 | 0.8 | 0.9 | 0.3 | 1.3 | 8.5 |
| Financing Cash Flow | R$ mm | (1.9) | 0.9 | 1.3 | 13.1 | (15.5) | (0.4) | (0.3) | (0.3) | (0.2) | (0.6) | 0.0 | (3.8) |

---

| Net Change in Cash | R$ mm | (2.8) | 0.7 | 0.7 | 12.6 | (16.2) | (0.0) | 0.0 | 0.0 | (0.1) | 0.0 | (0.0) | (5.1) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cash and Equivalents BoP | R$ mm | 5.1 | 2.3 | 3.0 | 3.7 | 16.3 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | (0.0) | 0.0 | 5.1 |
| Cash and Equivalents EoP | R$ mm | 2.3 | 3.0 | 3.7 | 16.3 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | (0.0) | 0.0 | (0.0) | (0.0) |

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## Projeções Financeiras - Premissas Importantes

###### Novos Projetos Implementados por Ano

| **Cenário** | **2026 2027 2028 2029** | **2030 2031** | **2032-2045**

| Debt Case | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70/ano |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Equity Case | 80 | 100 | 120 | 150 | 150 | 150 | 150/ano |
| Management Case | 120 | 150 | 200 | 250 | 250 | 250 | 250/ano |

###### Unit Economics

- Tamanho médio dos projetos: 75 kWp
- Fatura média mensal: R$ 6.3 mil
- Número de parcelas: 120
- CapEx: R$ 2.800 / kWp - R$ 210 mil em um projeto de 75 kWp
- Prazo para implantação do projeto: 90 dias
- Prazo de carência de pagamento: 90 dias
- Custo de O&M: R$ 133 reais por mês
- Comissão de vendas: 1.5 PMTs
- Inadimplência: 0.2% dos recebíveis
- Regime Tributário: Lucro Presumido

###### Premissas Emissão FIDCs

- Recebíveis totais: R$ 756.0 mil
- Recebíveis Antecipados: R$ 411.2 mil
- Taxa de Desconto: IPCA + 14.5%
- Taxa de Administração: 1.0% a.a
- Rentabilidade Cota Sênior: IPCA + 10.0%
- Rentabilidade Cota Subordinada: IPCA + 25.0%

###### Stress Case ("defesa do principal + juros"):

- Desembolsa R$ 50mio
- Retem R$ 30mio na escrow @ DI+2.0%, e aplicado @ 100% DI
- Libera R$ 20mio:

```
o R$ 6~7mio para CapEx dos projetos já assinados
o R$ 13mio ficam no caixa e são usados para tapar demanda de WC / Opex
```

- Como somos pagos:

```
o R$ 30mio principal da escrow: retorna para o BTG
o R$ 20mio principal + juros -> emiti FIDC lastreado em 100% dos recebíveis não descontados + revolving (se necessário)
```

-----

###### Model - Stress Case

**Cash Flow [Unit] Jun-25 LTM Jan-26 Feb-26 Mar-26 Apr-26 May-26 Jun-26 Jul-26**

| Existing Contracts [FIDC] | R$ mm | 11.2 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Existing Contracts [implemented] | R$ mm | (2.1) | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| Existing Contracts [to be implemented] | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | 0.2 |
| \| |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| ~~ |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Receivables - Cash Basis | R$ mm | 9.1 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 1.2 |
| (-) Taxes | R$ mm | (0.9) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) |
| (-) Payroll [Field] | R$ mm | (0.7) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) |
| (-) Payroll [Sales + Engineering] | R$ mm | (1.6) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) |
| (-) Payroll [Mgmt + Others] | R$ mm | (1.6) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) | (0.2) |
| (-) Adm Expenses | R$ mm | (2.3) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) | (0.1) |
| (-) O&M | R$ mm | (0.3) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) | (0.0) |
| CFO (ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 0.2 | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.5 |
| (-) COGS | R$ mm | (3.8) | (6.5) | - | - | - | - | - | - |
| CFO | R$ mm | (1.3) | (6.2) | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.5 |

| (+) FIDC Issuance | R$ mm | 11.8 | - | - | - | - | - | - | 28.2 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (-) FIDC Payments - Existing Contracts | R$ mm | (11.2) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) |
| (+) Debt Issuance | R$ mm | 11.1 | 50.0 | - | - | - | - | - | - |
| (-) Debt Amortization | R$ mm | (24.1) | - | - | - | - | - | - | (45.0) |
| (+) Financial Income | R$ mm | 0.0 | - | 0.1 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| (-) Interest Paid | R$ mm | - | (1.5) | - | - | - | - | (3.1) | - |
| (+) Revolving Issuance | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Amortization | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Financing Cash Flow | R$ mm | (3.8) | 47.8 | (0.6) | (0.5) | (0.5) | (0.5) | (3.6) | (17.3) |

---

| Net Change in Cash | R$ mm | (5.1) | 41.5 | (0.3) | (0.3) | (0.3) | (0.3) | (3.4) | (16.9) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cash and Equivalents BoP | R$ mm | 5.1 | - | 41.5 | 41.2 | 41.0 | 40.7 | 40.4 | 37.0 |
| Cash and Equivalents EoP | R$ mm | (0.0) | 41.5 | 41.2 | 41.0 | 40.7 | 40.4 | 37.0 | 20.2 |

###### Sources & Uses (R$ mm)

| Sources, BTG Debt | 51.1 | Uses, CapEx | 6.5 |
|---|---|---|---|
| Volume Debênture Bônus de Subscrição | 45.0 5.0 | Execução Projetos Assinados | 6.5 |
| Receita Financeira | 1.1 | Uses, Opex SG&A + O&M + Taxes | 4.8 4.8 |
| Sources, Carteira Kompass | 1.8 |  |  |
| Recebíveis Não Cedidos | 1.8 | Uses, BTG Debt Juros | 49.6 4.6 |
| Sources, FIDC Emissão | 28.2 28.2 | Amortização | 45.0 |
|  |  | Uses, Cash Caixa restante | 20.2 20.2 |

**Total Sources 81.1 Total Uses 81.1**

-----

###### Model - Debt Case

| Cash Flow | [Unit] | Jun-25 LTM 2026 | Jun-25 LTM 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Existing Contracts [FIDC] | R$ mm | 11.2 | 8.5 | 8.5 | 8.5 | 8.5 | 7.3 | 6.2 | 5.6 | 4.5 | 2.3 | 0.0 |
| Existing Contracts [implemented] | R$ mm | (2.1) | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.7 | 2.7 | 2.7 | 1.8 |
| Existing Contracts [to be implemented] | R$ mm | - | 1.3 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.4 | 2.4 |
| New Contracts | R$ mm | - | 0.8 | 5.5 | 10.8 | 16.1 J | 21.4 | 26.7 | 32.0 | 37.3 | 42.6 | 47.8 |
| Receivables - Cash Basis | R$ mm | 9.1 | 13.3 | 19.4 | 24.7 | 29.9 | 34.1 | 38.2 | 42.8 | 46.9 | 50.0 | 52.1 |
| (-) Taxes | R$ mm | (0.9) | (0.3) | (2.7) | (2.7) | (2.7) | (1.6) | (2.7) | (2.7) | (1.6) | (2.7) | (2.6) |
| (-) Payroll [Field] | R$ mm | (0.7) | (0.9) | (1.0) | (1.0) | (1.1) | (1.1) | (1.2) | (1.2) | (1.3) | (1.4) | (1.4) |
| (-) Payroll [Sales + Engineering] | R$ mm | (1.6) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) | (2.1) |
| (-) Payroll [Mgmt + Others] | R$ mm | (1.6) | (2.6) | (2.7) | (2.8) | (3.0) | (3.1) | (3.3) | (3.5) | (3.6) | (3.8) | (4.0) |
| (-) Adm Expenses | R$ mm | (2.3) | (1.3) | (1.4) | (1.5) | (1.6) | (1.6) | (1.7) | (1.8) | (1.9) | (2.0) | (2.1) |
| (-) O&M | R$ mm | (0.3) | (0.2) | (0.3) | (0.4) | (0.5) | (0.6) | (0.8) | (0.9) | (1.0) | (1.1) | (1.2) |
| (-) Commissions | R$ mm | (0.0) | (0.3) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) | (0.7) |
| (+) ∆ Wk | R$ mm | 0.8 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| CFO (ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 5.5 | 8.5 | 13.4 | 18.3 | 23.2 | 25.7 | 30.0 | 34.8 | 36.3 | 37.9 |
| (-) COGS | R$ mm | (3.8) | (21.2) | (14.7) | (14.7) | (14.7) | (14.7) | (14.7) | (14.7) | (14.7) | (14.7) | (14.7) |
| CFO | R$ mm | (1.3) | (15.6) | (6.2) | (1.3) | 3.6 | 8.5 | 11.0 | 15.3 | 20.1 | 21.6 | 23.2 |
| (+) FIDC Issuance | R$ mm | 11.8 | - | 33.6 | 33.6 | 33.6 | 16.8 | 33.6 | 33.6 | 16.8 | 33.6 | 33.6 |
| (-) FIDC Payments - Existing Contracts | R$ mm | (11.2) | (8.5) | (8.5) | (8.5) | (8.5) | (7.3) | (6.2) | (5.6) | (4.5) | (2.3) | (0.0) |
| (-) FIDC Payments - New Contracts | R$ mm | - | - | (4.4) | (9.5) | (14.7) | (20.1) | (25.5) | (30.6) | (35.8) | (41.4) | (46.6) |
| (+) Debt Issuance | R$ mm | 11.1 | 50.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (-) Debt Amortization | R$ mm | (24.1) | - | (14.3) | (11.9) | (11.9) | - | - | - | - | - | - |
| (+) Financial Income | R$ mm | 0.0 | 1.5 | 0.9 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.9 | 0.9 | 1.1 | 1.2 | 1.4 |
| (-) Interest Paid | R$ mm | - | (8.9) | (5.7) | (2.6) | (1.1) | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Issuance | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Amortization | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (-) Dividends Paid | R$ mm | - | - | - | - | - | - | (8.8) | (3.3) | (2.8) | (2.2) | (1.8) |
| (-) Capital Reductions | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Capital Increases | R$ mm | 8.5 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Capital Increase from Debt Conversion | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Financing Cash Flow | R$ mm | (3.8) | 34.1 | 1.6 | 1.6 | (2.1) | (10.1) | (6.0) | (5.1) | (25.2) | (11.1) | (13.4) |
| Net Change in Cash | R$ mm | (5.1) | 18.4 | (4.6) | 0.4 | 1.5 | (1.6) | 5.1 | 10.2 | (5.1) | 10.4 | 9.8 |
| Cash and Equivalents BoP | R$ mm | 5.1 | - | 18.4 | 13.8 | 14.2 | 15.7 | 14.1 | 19.1 | 29.3 | 24.3 | 34.7 |
| Cash and Equivalents EoP | R$ mm | (0.0) | 18.4 | 13.8 | 14.2 | 15.7 | 14.1 | 19.1 | 29.3 | 24.3 | 34.7 | 44.5 |
| KPIs | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
| Contracts Signed | # | 120 | 151 | 221 | 291 | 361 | 431 | 501 | 571 | 641 | 711 | 781 |
| ∆ Growth | # | 31 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 |
| MWp Signed | MWp | 13.2 | 16.0 | 21.2 | 26.5 | 31.7 | 37.0 | 42.2 | 47.5 | 52.7 | 58.0 | 63.2 |
| ∆ Growth | MWp | 2.8 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 |
| Average Yield | R$mm / MWp | 0.7 | 0.8 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.8 |
| Average Sales + Engeneering + O&M | R$mm / MWp | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 |
| Summary | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
| Net Revenue | R$ mm | 3.2 | 34.1 | 29.7 | 29.7 | 29.7 | 29.3 | 29.2 | 29.1 | 28.9 | 28.6 | 28.4 |
| Net Revenue (cash basis) | R$ mm | 9.1 | 13.3 | 19.4 | 24.7 | 29.9 | 34.1 | 38.2 | 42.8 | 46.9 | 50.0 | 52.1 |
| EBITDA | R$ mm | (7.1) | 5.4 | 6.8 | 6.4 | 6.1 | 5.3 | 4.8 | 4.3 | 3.6 | 2.8 | 2.2 |
| EBITDA (cash basis) | R$ mm | (1.3) | (15.6) | (6.2) | (1.3) | 3.6 | 8.5 | 11.0 | 15.3 | 20.1 | 21.6 | 23.2 |
| EBITDA (cash basis; ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 5.5 | 8.5 | 13.4 | 18.3 | 23.2 | 25.7 | 30.0 | 34.8 | 36.3 | 37.9 |
| Margin | R$ mm | 27.7% 41.5% 43.9% 54.4% 61.1% 68.0% 67.5% 70.0% 74.1% 72.6% 72.9% |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Cash | R$ mm | 0.0 | 18.4 | 13.8 | 14.2 | 15.7 | 14.1 | 19.1 | 29.3 | 24.3 | 34.7 | 44.5 |
| Debt | R$ mm | 47.1 | 50.0 | 56.1 | 75.0 | 92.1 | 102.2 | 126.5 | 148.1 | 149.8 | 164.5 | 175.1 |
| FIDC | R$ mm | 47.0 | - | 32.4 | 63.2 | 92.1 | 102.2 | 126.5 | 148.1 | 149.8 | 164.5 | 175.1 |
| BTG Debenture | R$ mm | - | 50.0 | 23.8 | 11.9 | - | - | - | - | - | - | - |
| Revolving | R$ mm | 0.1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Net Debt | R$ mm | 47.1 | 31.6 | 42.3 | 60.9 | 76.5 | 88.1 | 107.4 | 118.8 | 125.6 | 129.8 | 130.6 |
| Contracts Value @ IPCA+14.5% | R$ mm | - | 62.4 | 89.4 | 114.6 | 137.8 | 158.6 | 176.9 | 192.3 | 204.1 | 212.3 | 216.0 |

| Debt P&L FV | R$ mm | 8.2 | 4.4 | 2.3 | 1.0 | 0.4 | - | - | - | - | - | - |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Equity P&L FV | R$ mm | (10.4) | - | 2.4 | (0.1) | 0.2 | 0.3 | 0.1 | 0.1 | (0.1) | (0.3) | (13.1) |
| DDM FV - IRR @ IPCA+ 5% | R$ mm | 10.4 | - | (12.0) | - | - | - | 3.5 | 1.3 | 1.1 | 0.9 | 15.5 |

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###### Model - Equity Case

| Cash Flow | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Existing Contracts [FIDC] | R$ mm | 11.2 | 8.5 | 8.5 | 8.5 | 8.5 | 7.3 | 6.2 | 5.6 | 4.5 | 2.3 | 0.0 |
| Existing Contracts [implemented] | R$ mm | (2.1) | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.7 | 2.7 | 2.7 | 1.8 |
| Existing Contracts [to be implemented] | R$ mm | - | 1.3 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.4 | 2.4 |
| New Contracts | R$ mm | - | 0.9 | 6.5 | 14.1 | 23.4 | 34.5 | 45.8 | 57.2 | 68.5 | 79.9 | 91.2 |
| Receivables - Cash Basis | R$ mm | 9.1 | 13.4 | 20.4 | 28.0 | 37.2 | 47.2 | 57.3 | 68.0 | 78.2 | 87.3 | 95.4 |
| (-) Taxes | R$ mm | (0.9) | (1.4) | (2.7) | (2.9) | (4.0) | (4.6) | (4.6) | (4.6) | (4.6) | (4.6) | (4.6) |
| (-) Payroll [Field] | R$ mm | (0.7) | (0.9) | (1.0) | (1.0) | (1.1) | (1.1) | (1.2) | (1.2) | (1.3) | (1.4) | (1.4) |
| (-) Payroll [Sales + Engineering] | R$ mm | (1.6) | (2.3) | (2.6) | (2.8) | (3.2) | (3.2) | (3.2) | (3.2) | (3.2) | (3.2) | (3.2) |
| (-) Payroll [Mgmt + Others] | R$ mm | (1.6) | (2.6) | (2.7) | (2.8) | (3.0) | (3.1) | (3.3) | (3.5) | (3.6) | (3.8) | (4.0) |
| (-) Adm Expenses | R$ mm | (2.3) | (1.3) | (1.4) | (1.5) | (1.6) | (1.6) | (1.7) | (1.8) | (1.9) | (2.0) | (2.1) |
| (-) O&M | R$ mm | (0.3) | (0.2) | (0.3) | (0.5) | (0.7) | (0.9) | (1.1) | (1.4) | (1.6) | (1.9) | (2.1) |
| (-) Commissions | R$ mm | (0.0) | (0.4) | (0.8) | (1.0) | (1.3) | (1.4) | (1.4) | (1.4) | (1.4) | (1.4) | (1.4) |
| (+) ∆ Wk | R$ mm | 0.8 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| CFO (ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 4.3 | 8.8 | 15.4 | 22.5 | 31.1 | 40.7 | 50.9 | 60.5 | 69.0 | 76.6 |
| (-) COGS | R$ mm | (3.8) | (23.3) | (21.0) | (25.2) | (31.5) | (31.5) | (31.5) | (31.5) | (31.5) | (31.5) | (31.5) |
| CFO | R$ mm | (1.3) | (19.0) | (12.2) | (9.8) | (9.0) | (0.4) | 9.2 | 19.4 | 29.0 | 37.5 | 45.1 |
| (+) FIDC Issuance | R$ mm | 11.8 | 16.5 | 33.7 | 36.5 | 52.7 | 62.0 | 62.0 | 62.0 | 62.0 | 62.0 | 62.0 |
| (-) FIDC Payments - Existing Contracts | R$ mm | (11.2) | (8.5) | (8.5) | (8.5) | (8.5) | (7.3) | (6.2) | (5.6) | (4.5) | (2.3) | (0.0) |
| (-) FIDC Payments - New Contracts | R$ mm | - | (0.3) | (5.3) | (12.7) | (22.1) | (33.1) | (44.4) | (55.8) | (67.1) | (78.4) | (89.8) |
| (+) Debt Issuance | R$ mm | 11.1 | 50.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (-) Debt Amortization | R$ mm | (24.1) | - | (14.3) | (11.9) | (5.9) | - | - | - | - | - | - |
| (+) Financial Income | R$ mm | 0.0 | 1.4 | 0.9 | 0.7 | 0.7 | 1.4 | 1.7 | 1.7 | 1.7 | 1.8 | 2.1 |
| (-) Interest Paid | R$ mm | - | (8.9) | (5.7) | (2.6) | (1.1) | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Issuance | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Amortization | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (-) Dividends Paid | R$ mm | - | - | - | - | - | (14.7) | (22.2) | (20.9) | (12.8) | (12.2) | (11.6) |
| (-) Capital Reductions | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Capital Increases | R$ mm | 8.5 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Capital Increase from Debt Conversion | R$ mm | - | - | - | - | 0.3 | - | - | - | - | - | - |
| Financing Cash Flow | R$ mm | (3.8) | 50.2 | 0.7 | 1.4 | 16.1 | 8.4 | (9.0) | (18.5) | (20.6) | (29.0) | (37.3) |
| Net Change in Cash | R$ mm | (5.1) | 31.3 | (11.4) | (8.4) | 7.1 | 8.0 | 0.3 | 0.9 | 8.4 | 8.5 | 7.8 |
| Cash and Equivalents BoP | R$ mm | 5.1 | - | 31.3 | 19.8 | 11.4 | 18.5 | 26.5 | 26.8 | 27.7 | 36.1 | 44.6 |
| Cash and Equivalents EoP | R$ mm | (0.0) | 31.3 | 19.8 | 11.4 | 18.5 | 26.5 | 26.8 | 27.7 | 36.1 | 44.6 | 52.4 |
| KPIs | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
| Contracts Signed | # | 120 | 151 | 231 | 331 | 451 | 601 | 751 | 901 | 1051 | 1201 | 1351 |
| ∆ Growth | # | 31 | 80 | 100 | 120 | 150 | 150 | 150 | 150 | 150 | 150 | 150 |
| MWp Signed | MWp | 13.2 | 16.0 | 22.0 | 29.5 | 38.5 | 49.7 | 61.0 | 72.2 | 83.5 | 94.7 | 106.0 |
| ∆ Growth | MWp | 2.8 | 6.0 | 7.5 | 9.0 | 11.3 | 11.3 | 11.3 | 11.3 | 11.3 | 11.3 | 11.3 |
| Average Yield | R$mm / MWp | 0.7 | 0.8 | 0.9 | 0.9 | 1.0 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.9 |
| Average Sales + Engeneering + O&M | R$mm / MWp | 0.1 | 0.2 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.0 |
| Summary | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
| Net Revenue | R$ mm | 3.2 | 37.0 | 39.3 | 47.0 | 57.5 | 60.5 | 60.3 | 60.2 | 59.9 | 59.7 | 59.5 |
| Net Revenue (cash basis) | R$ mm | 9.1 | 13.4 | 20.4 | 28.0 | 37.2 | 47.2 | 57.3 | 68.0 | 78.2 | 87.3 | 95.4 |
| EBITDA | R$ mm | (7.1) | 6.1 | 9.5 | 12.1 | 15.3 | 17.6 | 16.9 | 16.2 | 15.4 | 14.6 | 13.7 |
| EBITDA (cash basis) | R$ mm | (1.3) | (19.0) | (12.2) | (9.8) | (9.0) | (0.4) | 9.2 | 19.4 | 29.0 | 37.5 | 45.1 |
| EBITDA (cash basis; ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 4.3 | 8.8 | 15.4 | 22.5 | 31.1 | 40.7 | 50.9 | 60.5 | 69.0 | 76.6 |
| Margin | R$ mm | 27.7% | 32.2% | 43.4% | 55.0% | 60.4% | 66.0% | 71.1% | 74.8% | 77.4% | 79.1% | 80.3% |
| Cash | R$ mm | 0.0 | 31.3 | 19.8 | 11.4 | 18.5 | 26.5 | 26.8 | 27.7 | 36.1 | 44.6 | 52.4 |
| Debt | R$ mm | 47.1 | 66.4 | 72.4 | 93.3 | 127.4 | 178.8 | 225.5 | 267.0 | 302.5 | 331.0 | 351.5 |
| FIDC | R$ mm | 47.0 | 16.4 | 48.6 | 81.4 | 127.4 | 178.8 | 225.5 | 267.0 | 302.5 | 331.0 | 351.5 |
| BTG Debenture | R$ mm | - | 50.0 | 23.8 | 11.9 | - | - | - | - | - | - | - |
| Revolving | R$ mm | 0.1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Net Debt | R$ mm | 47.1 | 35.1 | 52.6 | 81.9 | 108.9 | 152.3 | 198.8 | 239.3 | 266.4 | 286.4 | 299.1 |
| Contracts Value @ IPCA+14.5% | R$ mm | - | 65.7 | 102.6 | 145.4 | 196.5 | 246.7 | 292.2 | 332.2 | 366.0 | 392.7 | 411.1 |

| Debt P&L FV | R$ mm | 8.2 | 4.4 | 2.3 | 1.0 | 0.4 | - | - | - | - | - | - |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Equity P&L FV | R$ mm | 72.2 | - | 3.4 | 1.7 | 5.6 | 5.0 | 4.8 | 4.7 | 4.6 | 4.4 | 38.1 |
| DDM FV - IRR @ IPCA+ 29% | R$ mm | 105.4 | - | (12.0) | - | (6.3) | 7.3 | 11.1 | 10.4 | 6.4 | 6.1 | 82.3 |

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###### Model - Management Case

| Cash Flow | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Existing Contracts [FIDC] | R$ mm | 11.2 | 8.5 | 8.5 | 8.5 | 8.5 | 7.3 | 6.2 | 5.6 | 4.5 | 2.3 | 0.0 |
| Existing Contracts [implemented] | R$ mm | (2.1) | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.8 | 2.7 | 2.7 | 2.7 | 1.8 |
| Existing Contracts [to be implemented] | R$ mm | - | 1.3 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.5 | 2.4 | 2.4 |
| New Contracts | R$ mm | - | 1.3 | 9.8 | 21.4 | 36.7 | 55.2 | 74.1 | 93.0 | 111.9 | 130.8 | 149.7 |
| Receivables - Cash Basis | R$ mm | 9.1 | 13.9 | 23.7 | 35.3 | 50.5 | 67.9 | 85.6 | 103.9 | 121.6 | 138.3 | 153.9 |
| (-) Taxes | R$ mm | (0.9) | (1.4) | (4.1) | (6.0) | (6.7) | (7.4) | (7.4) | (7.4) | (7.4) | (7.4) | (7.3) |
| (-) Payroll [Field] | R$ mm | (0.7) | (0.9) | (1.0) | (1.0) | (1.1) | (1.1) | (1.2) | (1.2) | (1.3) | (1.4) | (1.4) |
| (-) Payroll [Sales + Engineering] | R$ mm | (1.6) | (3.0) | (3.4) | (3.9) | (4.4) | (4.4) | (4.4) | (4.4) | (4.4) | (4.4) | (4.4) |
| (-) Payroll [Mgmt + Others] | R$ mm | (1.6) | (2.6) | (2.7) | (2.8) | (3.0) | (3.1) | (3.3) | (3.5) | (3.6) | (3.8) | (4.0) |
| (-) Adm Expenses | R$ mm | (2.3) | (1.3) | (1.4) | (1.5) | (1.6) | (1.6) | (1.7) | (1.8) | (1.9) | (2.0) | (2.1) |
| (-) O&M | R$ mm | (0.3) | (0.2) | (0.4) | (0.6) | (1.0) | (1.3) | (1.7) | (2.1) | (2.5) | (2.9) | (3.3) |
| (-) Commissions | R$ mm | (0.0) | (0.5) | (1.3) | (1.6) | (2.1) | (2.4) | (2.4) | (2.4) | (2.4) | (2.4) | (2.4) |
| (+) ∆ Wk | R$ mm | 0.8 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| CFO (ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 3.9 | 9.5 | 17.7 | 30.7 | 46.5 | 63.5 | 81.1 | 98.1 | 114.0 | 129.0 |
| (-) COGS | R$ mm | (3.8) | (31.7) | (31.5) | (42.0) | (52.5) | (52.5) | (52.5) | (52.5) | (52.5) | (52.5) | (52.5) |
| CFO | R$ mm | (1.3) | (27.8) | (22.0) | (24.3) | (21.8) | (6.0) | 11.0 | 28.6 | 45.6 | 61.5 | 76.5 |
| (+) FIDC Issuance | R$ mm | 11.8 | 16.5 | 53.7 | 82.8 | 93.3 | 103.8 | 103.8 | 103.8 | 103.8 | 103.8 | 103.8 |
| (-) FIDC Payments - Existing Contracts | R$ mm | (11.2) | (8.5) | (8.5) | (8.5) | (8.5) | (7.3) | (6.2) | (5.6) | (4.5) | (2.3) | (0.0) |
| (-) FIDC Payments - New Contracts | R$ mm | - | (0.8) | (8.5) | (20.1) | (35.7) | (54.4) | (73.3) | (92.2) | (111.1) | (130.0) | (148.9) |
| (+) Debt Issuance | R$ mm | 11.1 | 50.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (-) Debt Amortization | R$ mm | (24.1) | - | (14.3) | (11.9) | (5.9) | - | - | - | - | - | - |
| (+) Financial Income | R$ mm | 0.0 | 1.3 | 0.9 | 0.9 | 1.4 | 2.8 | 2.1 | 2.1 | 2.5 | 2.7 | 3.0 |
| (-) Interest Paid | R$ mm | - | (8.9) | (5.7) | (2.6) | (1.1) | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Issuance | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Revolving Amortization | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (-) Dividends Paid | R$ mm | - | - | - | - | - | (59.0) | (35.3) | (25.3) | (24.8) | (24.4) | (24.7) |
| (-) Capital Reductions | R$ mm | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Capital Increases | R$ mm | 8.5 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| (+) Capital Increase from Debt Conversion | R$ mm | - | - | - | - | 3.2 | - | - | - | - | - | - |
| Financing Cash Flow | R$ mm | (3.8) | 49.7 | 17.6 | 40.5 | 46.6 | (14.2) | (8.9) | (17.3) | (34.1) | (50.3) | (66.8) |
| Net Change in Cash | R$ mm | (5.1) | 21.9 | (4.4) | 16.3 | 24.8 | (20.2) | 2.1 | 11.3 | 11.4 | 11.2 | 9.6 |
| Cash and Equivalents BoP | R$ mm | 5.1 | - | 21.9 | 17.5 | 33.7 | 58.6 | 38.3 | 40.4 | 51.7 | 63.1 | 74.3 |
| Cash and Equivalents EoP | R$ mm | (0.0) | 21.9 | 17.5 | 33.7 | 58.6 | 38.3 | 40.4 | 51.7 | 63.1 | 74.3 | 84.0 |
| KPIs | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
| Contracts Signed | # | 120 | 151 | 271 | 421 | 621 | 871 | 1121 | 1371 | 1621 | 1871 | 2121 |
| ∆ Growth | # | 31 | 120 | 150 | 200 | 250 | 250 | 250 | 250 | 250 | 250 | 250 |
| MWp Signed | MWp | 13.2 | 16.0 | 25.0 | 36.2 | 51.2 | 70.0 | 88.7 | 107.5 | 126.2 | 145.0 | 163.7 |
| ∆ Growth | MWp | 2.8 | 9.0 | 11.3 | 15.0 | 18.8 | 18.8 | 18.8 | 18.8 | 18.8 | 18.8 | 18.8 |
| Average Yield | R$mm / MWp | 0.7 | 0.9 | 0.9 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | 0.9 |
| Average Sales + Engeneering + O&M | R$mm / MWp | 0.1 | 0.2 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.0 |
| Summary | [Unit] | Jun-25 LTM | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 |
| Net Revenue | R$ mm | 3.2 | 48.4 | 57.8 | 75.2 | 94.2 | 98.8 | 98.6 | 98.5 | 98.3 | 98.0 | 97.8 |
| Net Revenue (cash basis) | R$ mm | 9.1 | 13.9 | 23.7 | 35.3 | 50.5 | 67.9 | 85.6 | 103.9 | 121.6 | 138.3 | 153.9 |
| EBITDA | R$ mm | (7.1) | 8.2 | 16.1 | 21.7 | 28.6 | 32.3 | 31.4 | 30.6 | 29.6 | 28.7 | 27.6 |
| EBITDA (cash basis) | R$ mm | (1.3) | (27.8) | (22.0) | (24.3) | (21.8) | (6.0) | 11.0 | 28.6 | 45.6 | 61.5 | 76.5 |
| EBITDA (cash basis; ex Cogs) | R$ mm | 2.5 | 3.9 | 9.5 | 17.7 | 30.7 | 46.5 | 63.5 | 81.1 | 98.1 | 114.0 | 129.0 |
| Margin | R$ mm | 27.7% | 27.9% | 40.1% | 50.3% | 60.8% | 68.5% | 74.2% | 78.0% | 80.6% | 82.4% | 83.8% |
| Cash | R$ mm | 0.0 | 21.9 | 17.5 | 33.7 | 58.6 | 38.3 | 40.4 | 51.7 | 63.1 | 74.3 | 84.0 |
| Debt | R$ mm | 47.1 | 66.3 | 91.6 | 156.7 | 227.4 | 313.9 | 392.8 | 463.1 | 523.4 | 572.5 | 608.5 |
| FIDC | R$ mm | 47.0 | 16.3 | 67.8 | 144.8 | 227.4 | 313.9 | 392.8 | 463.1 | 523.4 | 572.5 | 608.5 |
| BTG Debenture | R$ mm | - | 50.0 | 23.8 | 11.9 | - | - | - | - | - | - | - |
| Revolving | R$ mm | 0.1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Net Debt | R$ mm | 47.1 | 44.5 | 74.1 | 123.0 | 168.8 | 275.5 | 352.4 | 411.4 | 460.3 | 498.1 | 524.5 |
| Contracts Value @ IPCA+14.5% | R$ mm | - | 77.8 | 133.6 | 204.7 | 291.4 | 376.7 | 454.3 | 523.1 | 581.8 | 629.0 | 662.9 |

| Debt P&L FV | R$ mm | 8.2 | 4.4 | 2.3 | 1.0 | 0.4 | - | - | - | - | - | - |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Equity P&L FV | R$ mm | 177.6 | - | 6.1 | 4.6 | 10.9 | 10.6 | 10.9 | 10.7 | 10.5 | 10.2 | 103.1 |
| DDM FV - IRR @ IPCA+ 53% | R$ mm | 218.1 | - | (12.0) | - | (9.1) | 29.5 | 17.6 | 12.7 | 12.4 | 12.2 | 154.7 |

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## Riscos e Mitigantes (1/2)

###### Riscos Descrição Trinity Holding

- Trinity Energias Renováveis (controladora da Kompass) é uma holding de geração distribuída (82.8 MWp; 45 UFVs)
- Overrun de CapEx e atrasos de obras / conexões foram financiados com dívidas na holding
- Apenas 50% as UFVs conectadas (e parte ainda em fase de ramp-up)

###### Solvência Trinity

- R$ 120mio de vencimentos até final de 2026 **Liquidez Trinity** FCFF virtualmente nulo

###### Holding

- Trinity pode pedir RE / RJ visando stand-still das obrigações na holding (ex JGP)

###### Risco Trinity

- Obrigações com credores pulverizados

**contaminar Kompass**

(Bradesco, BNB, CEF, factorings)

###### Kompass

- Frustração no plano de negócios **Rentabilidade dos** Kompass

**novos contratos abaixo do esperado**

###### Mitigantes M&A 1

- Brasil Energia FII (BRAS11) irá adquirir 3 UFVs\* por R$ 102mio de EV @ 6.2 EV / MWp (16.4 MWp)
- R$ 32mio de liquidez (Equity Valeu) a ser injetada na Trinity (suficiente para cumprir serviço da dívida até março/26)
- Feedback reunião presencial Ettore Marchetti (CEO EQI Asset)

```
o Recursos já estão no fundo
o Due Diligence concluída
o Aprovação de waiver dos CRIs na será um problema (CRIs detidos
```

*pela Galápagos)*

*\*UFVs: UFV TNT Agrestina I Ltda., UFV TNT Pedra Bonita Ltda., UFV TNT Pedra da Gavea Ltda.*

###### M&A 2

- SPA assinado entre Brasil GD Infra FIP-IE Ltda e Trinity para a venda de todo o portfólio de GD

```
o R$ 451mio EV @ 6.8x EV / MWp (66.4 MWp)
o R$ 86mio Equity Value pós dívidas da holding ("equity para
```

*acionistas Trinity")*

- Cotista: Felipe Vorcaro

```
o Primo de Daniel Vorcaro
o Feedback SS: Recebeu ~R$ 150mio de liquidez na venda do
```

[*Grupo Promed para a Hapvida (https://braziljournal.com/breaking-*](https://braziljournal.com/breaking-hapvida-entra-em-belo-horizonte-com-aquisicao-de-r-15-bi/) [hapvida-entra-em-belo-horizonte-com-aquisicao-de-r-15-bi/)](https://braziljournal.com/breaking-hapvida-entra-em-belo-horizonte-com-aquisicao-de-r-15-bi/)

- Não tivemos acesso à

```
o [Capital subscritos / integralizado do FIP; proof of funds]
o [SPA "FIP Novo" e Trinity]
```

- Com M&A 1 e rolagem Equity Finance JGP, Trinity possuí liquidez para honrar com compromissos até março/2026
- Capacidade de honrar pagamentos pós março/2026 depende de M&A 2

```
o Waiver de credores, offtakers, etc
o Proof of Funds Brasil GD Infra FIP-IE
```

- Pedido de RE / RJ deveria ser restrito à Trinity Holding

```
o Incentivo de manter as SPEs de fora (financiamento subsidiado)
o Incentivo de manter Kompass de fora
```

- Risco de Consolidação afastado

```
o Gestão de caixa isolada
o Sem compartilhamento de G&A
o Atividades empresariais distintas
```

- Recursos serão desembolsados em conta vinculada cedida fiduciariamente e liberados conforme comprovação de uso em termos satisfatórios
- "Plano de Investimentos" previamente aprovado pelo Debenturista (mesmo antes da conversão)
- Diligência confirmatória sobre unit economics

-----

## Riscos e Mitigantes (2/2)

##### 60 Fonda ATL GO FSAFUN DE ES EN TAD

![](img_p26_1.png)

ome 5.

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![](img_p26_2.png)

Informe Mensal

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|---|---|---|
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![](img_p26_3.png)

Trews S07 149360

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Patrimonia

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| 92 | Tos Pion | ow) |
|---|---|---|
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| T0153] | pos Red pos Vo | ow) |
|---|---|---|
| 1014 | pos Vers | om) |
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| 1016 |  | om) |

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| 10:4] 105 | de | sus capone, rio, de (HA) | om) ow) |
|---|---|---|---|
| 106 Fondo de Acs co (FF) ow) |  |  |  |
| 107 | Fao Fame de |  | om) |
| 105 |  |  | ow) |
|  | Fondo de | Credo |  |
| 105 |  |  | ow) |
| de Fanon |  |  |  |
|  |  |  | ou) |
| 1011 | Note |  | ow) |
| 10.12 | Now |  | om) |

##### de cc ids permits so FL Cons de gues coud os

10.13 Acton

10.14 FI oo)

-----

## Atualização Trinity

###### Highlights

|  |  | Trinity Consolidado | Trinity Consolidado | GDs | HoldCo |
|---|---|---|---|---|---|
| Financial Highlights | 2023 | 2024 | 6M25 | 6M25 | 6M25 |
| Receita Líquida | 1,328 | 2,414 | 684 | 8 | 676 |
| Custo da energia comerc. | (1,323) | (2,406) | (693) | - | (693) |
| MtM | 3 | (9) | 3 | - | 3 |
| Lucro Bruto | 8 | (1) | (6) | 8 | (14) |
| EBITDA | 17 | 14 | (2) |  |  |
| Dívida Líquida | 148 | 343 | 372 |  |  |
| Caixa | 35 | 34 | 31 |  |  |
| Dívida | 183 | 377 | 403 |  |  |

###### Organograma Societário

|  | Equity Value @ Assets (-) Equity Finance (Others) | 47.3 (68.8) |
|---|---|---|
| Trinity Energias Renováveis S.A. ("Trinity Holding") | (-) Equity Finance (JGP) (+) Caixa [consolidado] | (70.7) 31.0 |
|  | (+) Comercializadora (=) Holding Eqt. Value | (5.1) (66.2) |

100%

100%

Trinity Nordeste Participações e Trinirt Participações e

Adm. de Bem Ltda. Administração de Bens Ltda.

("Trinity NE") ("Trinity Par.")

77.5% 100% 100% 100% 100%

| SPEs SPEs SPEs Trinity Holding |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (Cluster Debênture) (Cluster CRI) (SPEs diretas) Kompass |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Total |
| MWp total | 27 | MWp total |  | 13 | MWp | total | 19 | MWp total | 24 | 82.8 |
| Pronto e conectado | 14 | Pronto e | conectado | 3 | Pronto e | conectado | 15 | Pronto e conectado | 12 | 44.1 |
| Pronto | 3 | Pronto |  | - | Pronto |  | 4 | Pronto | 10 | 16.4 |
| Em construção | 3 | Em | construção | 9 | Em | construção | - | Em construção | 3 | 15.1 |
| A mobilizar | 7 | A | mobilizar | - | A | mobilizar | - | A mobilizar | - | 7.2 |

~~

| Off-taker [%, MWp total] |  | Off-taker [%, MWp total] |  | Off-taker [%, MWp total] |  | Off-taker [%, MWp total] |  |  |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Evolua | 100% | Evolua | - | Evolua | 20% | Evolua | 52% | 52% |
| Raízen | - | Raízen | - | Raízen | 67% | Raízen | 30% | 24% |
| Matrix | - | Matrix | 100% | Matrix | 13% | Matrix | 19% | 24% |

| EV | 121.7 | EV | 56.4 | EV | 87.0 | EV | 107.3 | 372.4 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EV / MWp | 4.5x | EV / MWp | 4.5x | EV / MWp | 4.5x | EV / MWp | 4.5x | 7 4.5x |
| (-) Dívida | 90.0 | Dívida | 54.4 | Dívida | 80.8 | Dívida | 69.9 | 295.1 |
| (=) Equity Value | 31.7 | (=) Equity Value | 2.0 | (=) Equity Value | 6.2 | (=) Equity Value | 37.4 | 77.3 |
| (-) CapEx remanescente | (27.8) | (-) CapEx remanescente | (1.3) | (-) CapEx remanescente | - | (-) CapEx remanescente | (0.9) | (30.0) |
| (=) Net Equity Value | 3.9 | (=) Net Equity Value | 0.7 | (=) Net Equity Value | 6.2 | (=) Net Equity Value | 36.5 | 47.3 |

-----

## Atualização Trinity

###### Endividamento

@ Project Level

| Credit | Type |  | Index Spread Emissão Venct. | R$ |
|---|---|---|---|---|
| Deb 12.431 BNB | Long-Term Long-Term | IPCA+ 9.34% IPCA+ 4.28% | Aug-25 | Jan-43 90.0 84.3 |
| CRI (Virgo) | Bridge to LT debt | IPCA+ 9.00% | Jun-24 | Jul-27 64.4 |
| CRI (Virgo) Sub-total (a) | Long-Term | IPCA+ 8.50% | Jun-22 | May-32 56.3 295.1 |

###### @ Holding

| Junior | Debt (Others) Equity Finance |  | CDI+ 4.53% | Jun-25 | Jun-29 33.1 |  |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Junior Debt (Others) | Equity Finance | CDI+ | 1.57% | Dec-24 | Dec-28 | 14.1 |
| Junior Debt (JGP) | Equity Finance | CDI+ | 6.50% | Jun-25 | Jun-26 | 70.7 |
| Others | Equity Finance |  |  |  |  | 21.6 |
| Sub-total (b) |  |  |  |  |  | 139.5 |
| Total (a +b) |  |  |  |  |  | 434.6 |

###### Cronograma de amortização

---

Senior Debt - Long Term Senior Debt - Bridge (Virgo) Equity Finance (Others) 140 Equity Finance (JGP)

129

120 18

100 94

Bridge Virgo (Senior: garantia de 80 projeto) 82 60 54

JGP Equity Finance (28% principal) JGP Equity Finance 44 94

(72% principal) 39 37 40

16 30 ~~-~~ 11 24 51 ~~- - -~~ 23 23

20 37 21 29 28 28 30 4 4 4 4 4 4 4 23 23

| 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 |
|---|---|---|---|---|---|
| - | - | - | - | - | - |

-----

## Atualização Trinity SPA Brasil GD Infra FIP-IE (Veículo Green)

![](img_p29_1.png)

Enterprise Value ur

Agrestina

Pedra Bonita Pedra da Gévea | Pedra da Gavea Il Sub Total Closing

Petrolandia Santana do

Séo Gongalo do Amarante

sertania | Sertania

Caninde lil

##### |

Currais Novos Currais Novos II

[ Irece Irece

Itaquitinga Jaguaruana Jaguaruana Il Jaguaruana iil

Mossord Mossors Mossord Petrolina |

##### | | Il iil

I Morro do Chapéu | Morro do Chapéu Il Morro do Chapéu

Sub Total Ready to Sell

Status

Closing Closing Closing

R$ 25764182 R$ 37175353 R$ 8473323 R$ 8473323

R$ 79886180

DEBT

R$12958097 R$ 26941850

R$ R$ 5879250

##### RS

51658.447

EQUITY

R$12806.084

R$10233.503

R$ 2504073 R$ 28.227.733

Ready to Sel Ready to Sel R$ 8795650 Ready to Sel Ready 10 Sei Ready to Sel R$ Ready to Sel Readyto Sell Readyto Sell 4221912 Ready to Sel RS 8795650 Ready to Sel R$ 8795650 Ready to Sel Ready to Sel

| Ready to | Sell | R$ 9235432 |
|---|---|---|
| Ready | to Sell | R$ 9235432 |
| Ready to | Sell | R$ 22516863 |
| Ready to | Sell | R$ 8795650 |

Sell

Ready to Sel R$ 8795650 Ready to Sel

##### to

Ready Sel R$ 9235432 Ready to Sel

Ready to Sel R$ 8971563 Ready to Sel R$ 8971563

Readyto Sell R$ 9235432

Sell R$ 9235432 Sell R$ 8795650 Ready to Sell R$ 8795650

Ready to Sel R$ 8705650

R$ 282570397

2510290000

##### R$

4010000 R$ 7493335

R$ R$ 4380.000

25 2183113

##### RS R$

4270000 4270000

R$ 3371601 R$ 5057015

##### R$ R$

4506695 4506695

R$ 5508375

R$

R$ 488

4199

R$ 3999512 R$ 3587985 R$ 3587985

R$ 3687085

R$ 140.759.158

##### R$ R$

4785650

4323608 R$ 4303606 RS 4945043 RS 4945043

R$ 4525650 R$ 4525650 R$ 5687828 R$ 4177617 R$ 4628737 R$ 4628737 253206618

##### RS RS R$

3246858 3246858 434543 RS 4945432 R$ 4945432

R$ 5107665

##### R$

141.81.238 ur Pedra da Gavea lil Peara da Gavea Iv Pedra da Gavea V Senador Pompeu ll Camurupim | Camurupim Il

Trairi

Picos 1

picos Il Picos ll Picos IV Picos V. Picos VI

Valenca | Valenca Valenca it

Sub Total To

Total

### be

Connected

10 10 10

25 10 10

0

10 50

10

10 os 10 10 10 10 10 os

25

4 status

Connecting Connecting Connecting Connecting

Connec:

Connecting Connecting

Const Under Const Under Const Under Const Under Const Under Const Under Const Under Const under Const

DEST

238473323 R$1175850

2522300355 239235432 239235432 288795650 258795650

##### RS

45101385

8971563

R$ 234830841

R$ 8ITISE3

R$ 8ITISE3

256600000

R$ 4320000

R$ 4320000

R$ 26855000

RS 4241298 R$ 4931509 R$ 2530775

##### RS

4631418 R$ 4.490076

2$9147476 "34225564

##### RS

201.793.043

R$3990222 RS 3989224

##### RS

90.614.550

R$564.249.619 R$ 283.052155

EQUITY

R$7297473 R$15700355 RS 4915432 RS 4915432

4475650

R$ 4475650

R$18245365

R$ 4750265 R$ 4040053 R$2300067

R$ 4340145

R$ 4472487

RS MI78.493

RS

-----

## Atualização Trinity

![](img_p30_1.png)

##### Trinity Energias Renovaveis | Portfolio da Transagéo

Cronograma detalhado da transacéo 281

RS

Equity Value'

my

Equity

Detalhe das Usinas mi

Agrestina

Pedra Bonita

##### lel

Gia

2 ass. wan rs 80

mi rs 283

mi

Rs 72

mi mi he

Itaquitinga 32 Ready to Sell

2 9

Moro do Chapéu Ready to Sell 26

Ia il 39 15

ii

EER

Picos 1aV1 72 Umercomt 2

##### Closing Ready to Sell Connecting Under

33

Construction sl 105

| E | rConst | : |
|---|---|---|
| Tora |  | 21 |

Fonte: Energias Renovivels

-----

**Atualização Trinity**

**BRAS11 - Comprador Ativos Dezembro**

![](img_p31_1.png)

Informe Mensal

|

Nome do Fundo/Classe:

mento:

04072025

Codigo ISIN:

Fundo/Classe Nao

CNP do Fundo/Classe:

Pablico Alvo:

Quantidade de cotas emitidas:

Cotistas possuem vinculo familiar

familiar?

ou societario

61.250.889/0001-50

Investidor Qualificado

\_\_|481.081,00

Nao

Classificacio Dia rr azo de

Mercado de negociacio

das cotas:

Nome do

Administrador: Endereco: Site:

Competéncia:

Subclassificagao: Nao possui subclassificagio

Segmento de

Bolsa

BTG PACTUAL SERVICOS FINANCEIROS de 6°

Praia Botafogo. 501,

‘www btgpactual com

102025

Prazo de Duragio: Indeterminado

Encerramento do exercicio social: 30/06

administradora de | BM&FBOVESPA

mercado organizado:

|

\\pJ do Administrador: Andar- Botafogo- Telefones:

55 113383-3102

E-mail: com|

i @btgpactual

Data da Informacio sobre detalhamento do de 31102025

mimero

de cotistas 12.407

| Pessoa fisica |  | 12.407 |
|---|---|---|
| Pessoa juridica | financeira | } |
| ‘Banco comercial |  | 0 |
| Corretora |  | } |

ou distribuidora

Outras pessoas juridicas financeiras } Tnvestidores no residentes 0 Entidade aberta de previdéncia complementar } Entidade fechada de previdéncia complementar 0

Regime proprio

de previdéncia dos servidores piblicos }

Sociedade seguradora }

ou resseguradora

por conta

| Sociedade de capitalizagio e de amendamento mercantil Fuados de investimento imobilidrio Outros fundos de investimento |  | 0 0 0 |
|---|---|---|
| Cotistas de distribuidores do fuado | e ordem) | 0 |
| Otros tipos de cotistas | relacionados | } |

RS

| 1 | [Advo-RS |  |
|---|---|---|
| 2 | [Patriménio | 487.826.973.30 |
|  | Numero de Cotas Emitidas | 481.081.0000 |

| Valor Patrimonial das Cotas | RS — | 1014022531 |
|---|---|---|
| Despesas com a taxa de administracio em relacio ao patriménio liquido do més % \| |  | 0.0506% |

6 Despesas agente custodiante relacio patriménio liquido do més 96 0,0000%

com o em a0

|

| 7 | Rentabilidade Efetiva Mensal % | 0.9457% |
|---|---|---|
| 7.1 | Rentabilidade Patrimonial do Més de Referéncia® % Dividend Yield do |  |
|  | Més de Referéncia® \| | 0.9066 |
| 3 | Amortizacdes de cotas do Mes de Referéncia* % |  |

Informacdes do Ativo

|

9 Total mantido para as Necessidades de Liquidez (art. 46, § iinico, ICVM 472/08 9.1

Valor (RS)

0.00

-----

## ESG

**Operação de Crédito: Classificamos nosso risco em alto (A), médio(B), baixo(C) para estarmos mais aderentes às novas normas do BACEN.**

###### RISCO CLIENTE (C)

Entendemos que o cliente é risco C, pois não identificamos processos judiciais negativos socioambientais ou qualquer mídia negativa na contraparte direta.

###### Processos Ambientais

- Não identificamos ações criminais.
- Não identificamos autuações ou embargos ambientais do IBAMA.

###### Processos Sociais

- Não está Lista de Trabalho Escravo.
- Certidão Negativa do Ministério do Trabalho e Emprego.
- Não identificamos ações criminais de cunho socioambiental.
- Identificamos 12 ações trabalhistas, nenhuma relacionada à trabalho escravo, infantil ou degradante.

###### RISCO SETOR (B)

Analisamos o risco setorial de acordo com as nossas políticas setoriais publicamente disponíveis. Para o setor de energia solar, consideramos apenas o risco social como médio, uma vez que a atividade envolve desafios relacionados a condições de trabalho em instalações, saúde e segurança ocupacional e eventuais impactos nas comunidades durante a execução dos projetos; os demais riscos ambientais, climáticos físicos e climáticos de transição são baixos ou irrelevantes para o setor. Já para o business de armazenamento de energia (baterias), os principais riscos são riscos operacionais e de segurança associados ao uso de sistemas de armazenamento de energia em escala: baterias podem sofrer degradação, vazamentos, superaquecimento, incêndios ou explosões e o descarte de resíduos perigosos. Ambos considerados moderados e amplamente mitigáveis por meio de boas práticas de saúde e segurança ocupacional, gestão de riscos e reciclagem e gestão do ciclo de vida dos equipamentos. O setor, ao mesmo tempo, contribui positivamente para a transição energética ao viabilizar o uso de fontes renováveis, não apresentando riscos climáticos físicos ou de transição significativos.

###### RISCO OPERAÇÃO (C)

Entendemos que a operação possui risco C, por se tratar de uma atividade de baixo impacto ambiental, uma vez que a atividade de instalação, operação e manutenção (O&M) dos painéis é terceirizada e ocorre em áreas já antropizadas, utilizando estruturas existentes dos telhados dos edifícios com baixo potencial poluidor e sem impacto direto e autônomo sobre recursos ambientais. Ainda assim, destacase como ponto de atenção o ciclo de vida dos painéis e das baterias, especialmente porque o descarte desses materiais permanece um desafio logístico relevante.

###### Licenciamento Ambiental

Não foram identificadas licenças ambientais vigentes, o que é compatível com a natureza da atividade da companhia, voltada exclusivamente à prestação de serviços de instalação e operação e manutenção de sistemas fotovoltaicos, usualmente realizados em áreas já edificadas e de baixo impacto ambiental. Da mesma forma, a empresa não está obrigada ao Cadastro Técnico Federal de Atividades Potencialmente Poluidoras ou Utilizadoras de Recursos Ambientai (CTF) do IBAMA, uma vez que suas atividades não se enquadram entre aquelas consideradas potencialmente poluidoras.

###### Práticas ESG

A companhia não possui um conjunto estruturado de práticas ESG; não há seção de "Sustentabilidade" em seu site nem menções ao tema, tampouco há Relatório Anual ou iniciativas públicas relacionadas à sustentabilidade. Além disso, não foram identificados políticas formais, metas, indicadores ou compromissos socioambientais, o que demonstra baixa maturidade na gestão ESG e limita a transparência sobre seus impactos, controles e estratégias de longo prazo. Por outro lado, essa ausência configura uma oportunidade estratégica para a empresa avançar na estruturação de sua agenda ESG, aprimorar sua governança e comunicar de forma mais efetiva seus potenciais impactos e contribuições, fortalecendo seu posicionamento perante o mercado e stakeholders. Enviamos questionário à companhia para entender melhor suas práticas de riscos socioambientais e climáticos e consideramos o recebimento e avaliação satisfatória como condição precedente para desembolso

-----

## Anexo

###### FIDC JGP

###### Promessa de Cessão e Aquisição de Direitos Creditórios Term Sheet

Emissor Gestor JGP Gestão de Crédito Ltda Originadora / Cedente Devedores Condomínios Edilícios Ativo-Alvo

| Lastro | Contratos de Compra e Venda ("CCV") |
|---|---|
| Coobrigação | Não |

Preço de Aquisição - Taxa de Desconto [Definido em cada Termo de Cessão] Condições Precedentes Assinatura do CCV com condomínio *Notice of Assignment* Sim Trava bancária

Obrigações da Cedente

Hipóteses de Recompra pela Kompass Administrador Banco Daycoval S.A. Custodiante Banco Daycoval S.A.

###### Obs:

- Cobrança deve ser feita exclusivamente por meio de boletos bancários enviados aos Devedores
- Pagamentos creditados diretamente na Conta do Fundo

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Solar Kompass Energia("FIDC") CNPJ: 38.051.251/0001-78 Kompass Energias Ltda. CNPJ: 33.345.437/0001-16 Recebíveis decorrentes de contratos de compra e venda oriundos de projetos de energia fotovoltaica operacionais entre a Cedente e seus clientes

Sim (condomínios pagam diretamente em conta de titularidade do FIDC)

a) Não constituir ônus sobre direitos cedidos
b) Entrega do sistema fotovoltaico de acordo com o CCV
c) Faturar por meio de boleto
d) Creditar os recebíveis diretamente na conta do FIDC
e) Em até 11 meses da assinatura de cada CCV: Obtenção de Parecer de Acesso, assinatura de Termo de Aceite\*, fatura da 1a compensação de energia

*\*Documento assinado entre Cedente e Devedor atestando o término do período de implantação*

Obrigação de recompra ("obrigação de fazer") no caso de descumprimento das Obrigações da Cedente @ valor contábil na carteira do FIDC

-----

###### Due Diligence Findings

![](img_p34_1.png)

Riscos trabalhistas e previdencidrios. Auto de Comentarios

## Rsoon Pagamento de Risco

Principal" Atabela ao lado mostra os riscos fiscais, trabalhistas e previdenciarios identificados

‘em nossa Due Diligence para o Projeto Nordem previstos no escopo para o periodo

Trabalhista providencidrio de outubro de 2020 junho de 2025, atualizados pagamento janeiro de

## Vincuo emprogaticio a para em

1.1 | Profssionas PJ ome 280 2025.

| Profssionas Admiistrtivos/Comerciis | ser | sas | 729 | Prowl |
|---|---|---|---|---|
| Profissionais Operacionais da | 2961 | 428 | 5504 | Prowl |

1.2 Administragdo 1268 27 459s Prin valores originais dos potenciais débitos tributérios, trabalhistas &

### indreto | Cartao +

1.3 Beneficio de 320 616 a8 1106 Powel previdencidrios, sem qualquer acréscimo de multa ou juros;

1.4 Pio salaral engenhero | Fata do cumprimento 7 us

a Pagamento cendrio em que a Empresa espontaneamente

+

15 Bonelici 143

o na regulariza a potencial exposicao fiscal e/ou trabalhista, em que serd 1.6 Responsabidade rabahista Na Na Poel exigido 0 pagamento do principal acrescido de multa de mora de 20%, além de

## Sublotal

ECE] juros legais e encargos trabalhistas (quando aplicavel);

Auto de infragao: cendrio em Empresa sofre eventual fiscalizagéo pelas

## CSLL ISSQN Servos de + que a

21 | 140 21 262 autoridades fiscais, hipotese em que serd exigido o pagamento do principal

acrescido de multa de oficio de 75%, além de juros legais e encargos

| 1269 | 1890 | 2271 Poss/Prov |
|---|---|---|
| 191 | 26 | 351 Poss Prov |

22 | Venda de kis de sistoma Na Na Na Possiel de Risco: refere-se 4 classificaéo do prognéstico de perda das

+

Tae zea potenciais contingéncias, caso venham a se materializar. Tal classificagéo deve

ser realizada por seus assessores legais. Riscos de compliance

## com na | na Sublotal

3.1 | NA 3803 32 DCTF NA Na

Riscos de manor relevincia

## Trabalista Sublotal

o “© “55 Perderte Na Na Pendente

ww

Total dos riscos 2666 NG: Nao quantiicads

-----

## Anexo

###### ESG

###### Sistema de Armazenamento de Energia - Baterias BESS Battery Energy Storage Systems

![](img_p35_1.png)

### Context

Lithium-ion batteries are an advanced technology that uses lithium compounds to store and release electrical

+

energy. These batteries are rechargeable and are widely used in electronic devices, electric vehicles, and

renewable energy storage systems. Some of their advantages include high charging efficiency, long life cycle, high energy density and flexibility

+

according to necessity and applications.

Currently they are most known for grid-scale projects operating and under development.

+

Installed grid-scale BESS 2023

86 GW —

2030 capacity

600 G

![](img_p35_2.png)

Companies

Battery Management Systems (BMS) are also feasible for industrial applications and are gaining popularity. In that context, batteries serve as a backup and also for cost savings. Historically, companies have had 2 options during peak hours: i) Stop production or ii) Use diesel generators

Batteries offer the opportunity to optimize consumption, reducing energy use during peak hours, avoiding fossil fuels consumption and reducing companies carbon footprint.

EMS respond to three objectives: how much energy is generated or consumed, how and when, giving companies control of energy issues and leading to energy costs optimization.

Companies such as Enel X and Plataforma Energia offer this type of solutions.

##### hours

Peak Peak hours

8High energy costs demand charges

Grid Load Without Storage Grid Load With Storage.

Owned

##### You own battery and we operate

the

-----

## Anexo

###### ESG

![](img_p36_1.png)

##### BESS in Chile: Promasa

Forestry Company (Biobio Region), tendered the implementation for industrial use of BESS under modalities of

direct investment, co-investment and Storage as a Service. The project will be located at Promasa's remanufacturing plant in Los Angeles and will preliminarily consist of a 3.7 MW system with a storage duration of 4.7 hours, depending on the proposals received. Deadline for receipt of bids will be February 21. System must be operational by March 31.

![](img_p36_2.png)

BESS in Colombia

Pioneering projects that strengthen reliability, enable renewables, and open new business

models.

# / |

Termozipa (Enel-Emgesa) —7 MW 3.9 MWh

SAEB Atlantico UPME STR 01-2021

(Canadian Solar) 45 MW / 45 MWh

Location: Tocancipa, Cundinamarca Status: Operational since April 2021

Description: This was the first grid-scale BESS in Colombia, installed at the Termozipa thermal power

plant. Main purpose:

Provide fast response and support to the National Transmission System during peak demand Enhance reliability and operational flexibility of the plant and the grid. Business model: Linked to plant operations, revenues

are tied to availability and ancillary services.

Relevance: Served as a pilot project, proving technical of BESS in Colombia

![](img_p36_3.png)

BESS in Colombia

Location: Barranquilla (Silencio substation, Atantic Coast).

Status: Under construction (awarded in 2021, stil in execution in 2025).

Description: First publicly tendered utility-scale

BESS in Colombia, promoted by UPME (Mining and

Energy Planning Unit)

Main purpose

Relieve congestion in the Regional Transmission System (STR). Ensure reliability in the Caribbean Coast under

contingency (N-1).

Business model: Revenues come from availabilty

payments under the regulated tender contract Relevance: A landmark regulated project, setting

## assets

precedent for storage-as-transmission in Colombia

Pioneering projects that strengthen reliability, enable renewables, and open new business

models.

Celsia Solar Palmira 2 + BESS 1 MW / 2

MWh

Location: Palmira, Valle del Cauca Status Operational since late 2024. Description: The first hybrid PV+BESS project in

### farm

| the country, combining a 9.9 MWp solar a 2 MWh lithium-ion battery system. | with | H 4 i |
|---|---|---|
| Main purpose: Time-shifting: store midday solar energy and |  | ki 4 |

» dispatch in the evening 6-8 p.m) Reduce

curtailment and improve delivery certainty under PPAS

Business model: Energy optimization through

hybrid PPAS and potential ancillary services. Relevance: A demonstration case for renewable

developers, showing how storage can increase project bankability and competitiveness.

-----

## Anexo

###### ESG

![](img_p37_1.png)

8

3

2 a

H 1

H

08

0 i

ws we ww ww me ow

##### for 4-hour 2 H 08

Figure ES-2. Battery cost projections lithium-ion systems.

04

## it yd

Literature Values

02

+

0

| 2020 | 2025 for 4-hour | 2030 | 2035 | 2040 | 2045 | 2050 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Figure 1. Battery low cost cost projections | projections | developed | lithium-ion work are | systems, with | values relative | to 2022. are The |

high. mid, and in this shown as bolded lines. Published projections

shown as gray ines. Figure values are included in the Appendix.

![](img_p37_2.png)

Prices

Cost details for utility-scale storage (4-hour duration, 240-megawatt hour [MWh] usable)

Base 60MW

240MWh

=

Dk

Gre) 202s

Capital Cost Structural BOS

I Capital Cost Sale Tax IM Capital Cost Lithium-ion Battery Cabinets

IM Capital Cost Land acquisition

Capital Cost Interconnection fee

Il Capital &

Cost Installation Labor Equipment

## net

Ill Capital Cost EPC/developer profit

##### hips vel

Fonte: battery storage

Capital Cost EPC Overhead

IM Capital Cost Permitting fee

Capital Cost Electrical BOS

IM Capital Cost Developer

overhead

Capital Cost Contingency IM Capital Cost Battery Central Inverter

-----

## Anexo

###### ESG

![](img_p38_1.png)

1s! Battery Auction of Brazil ili A

=

= Auction Expectation: 2026

Uncertainty price at charging

= over energy

Location: Northeast region with tax incentives

=

ISA Cteep: already operates a grid-connected system

in Registro 30 MW)

There is still no subsidy for importing equipment 70%

tax rate)

solar”

Armazenamento de energia pode movimentar

R$ 22,5 bi no Brasil até 2030

Demanda por componentes para sistemas com baterias cresceu 89% no pais no ano passado

mostra estudo da Greener

[Ef SIEMENS

™MiccTecH

FLUENCE YT wn

##### © Solution

SAMSUNG SDI

![](img_p38_2.png)

Dedicated storage

= Companies with high electricity consumption (e.g. group A) use batteries to prevent exceeding the contracted power, avoiding

additional charges.

v 2024 Ilha da Guaiba Terminal: installation of a battery system that reduces peak-hour demand by up to 55%, reducing costs

v.

with the local distributor by 40%.

###### The Role and Promise of Vanadium Redox Flow Batteries (VRFBs)

-----

## Anexo

###### ESG

![](img_p39_1.png)

Generalities

Key Advantages

Safety: Non-flammable, water-based electrolyte with no risk of thermal runaway—unlike lithium-ion systems.

10,000-20,000+ cycles, with service lifetimes often exceeding 20 years.

Scalability: Easily expanded by increasing tank volume, enabling multi-hour or more) storage at competitive costs.

+

Recyclability: 100% of the vanadium electrolyte can be reused indefinitely, supporting circular economy and ESG-aligned financing

«High Temperature Tolerance: Performs well in hot climates without costly cooling systems—ideal for tropical and arid regions.

Stable Economics: Electrolyte leasing models reduce exposure to raw material volatility and lower capital intensity.

itations to Consider

Lower round-trip efficiency 70-85% than lithium-ion (~90%), reducing profitability for short-duration, high-turnover services.

«Higher upfront costs for short-duration systems (<4h), though VRFBs become economically superior as storage duration increases.

«Larger physical footprint, making them more suitable for utilty-scale and industrial sites than for space-constrained locations,

![](img_p39_2.png)

Strategic Importance in the Energy Transition VRFBs play a complementary role alongside lithium-ion technology:

Lithium-ion dominates short-duration (1-4h), space-limited, and mobile applications (e.g., EVs, residential systems)

VRFBS excel in long-duration (4-12h), stationary, and safety-critical use cases, such as:

## generation;Supporting transmission

Firming solar and wind and distribution (T&D) deferral;

Enabling microgrids and islanded systems;

Providing backup for critical infrastructure (data centers, hospitals, capacity and resource adequacy requirements for utiities. Global Market Trajectory

##### /

Asia-Pacific (China, Japan, South Korea) leads deployment, with landmark systems like Dalian 200 MW 800 MWh VRFB in China (the world's largest flow battery).

Europe and the U.S. are accelerating adoption through LDES policies and renewable integration programs (e.g., DOE LDES Initiative,

EU SET Plan).

Latin America (Chile, Brazil, Colombia, Peru, Mexico) presents strong potential, particularly for renewable integration, mining

decarbonization, and grid resilience in remote zones.

**VRFBs vs Li-ion: Technical, Economic & Strategic Comparison**

-----

## Anexo

###### ESG

![](img_p40_1.png)

Technical Comparison

Aspect

Vanadium Redox Flow Batteries (VRFBs) Lithium-ion (Li-ion)

‘Aqueous vanadium electrolyte in external tanks; Solid-state intercalation cells Chemistry / Medium

redox flow (NMCILFP, etc.) Energy Density Low (~20-35 Wivkg) larger footprint High (~150-250 Wivkg) compact

— —»

3.000-7,000 cycles; 8-12 years Cycle Life 10,000-20,000+ cycles; 20+ years typical

typical Round-Trip Efficiency ~70-85% ~88-93%

Typically 80-90%, degradation over

Depth of Discharge Up to 100% with minimal degradation

time Thermal runaway risk; requires BMS

Safety Non-flammable, water-based electrolyte

&fire safety

Sensitive to heat; active cooling Temperature Tolerance Good at high ambient temperatures

common

![](img_p40_2.png)

Economic Comparison

Dimension VRFBs Li-ion

Capex (<4h duration) Higher per kWh Lower per kWh

Capex (26-8h duration) More competitive (add tanks/electrolyte) Becomes expensive (more modules)

Opex / Replacements Low degradation; balance-of-plant O&M Module replacements over life

Round-Trip Losses

Residual Value

Higher losses impact arbitrage revenue Higher efficiency benefits arbitrage Electrolyte recyclable/reusable; leasing possible Limited residual value

Supply-Chain Exposure

Capex (<4h duration)

Vanadium price risk; recyclable

Higher per kWh

Lithium/nickel/cobalt/graphite

exposure Lower per kWh

![](img_p40_3.png)

Strategic Application Fit

Use Case

Short-duration peak shaving (<4h)

| Best Fit | Why |
|---|---|
| Li-ion | Compact, efficient, lower capex |

Long-duration renewable shifting (4-12h) VRFBs Cheap hours via tanks; long life

High-cycle daily operation

###### /

Frequency regulation fast response

| VRFBs | Minimal degradation |
|---|---|
| Li-ion | Very high power density & efficiency |

Hot or fire-sensitive sites VRFBs Non-flammable; tolerant to heat

Behind-the-meter C&I

Grid-scale capacity & adequacy

| Depends | Li-ion for space; VRFBs for safety/longevity |
|---|---|
| VRFBs (26h) | Duration and lifecycle cost |

-----

## Kompass | Geração Distribuída

A Kompass foi fundada em 2018 e atua no setor de geração distribuída, tendo como seu principal modelo de negócio a venda a prazo de painéis solares para condomínios residenciais e comerciais.

###### Geração Distribuída

O setor de geração distribuída, que é caracterizado por sistemas de geração de até 5 MW de potência que atendem o mercado cat ivo, começou a ganhar tração no Brasil a partir de 2018, impulsionado por:

(i) Resoluções Normativas da ANEEL que simplificaram os processos;

| (ii) | Pesados subsídios à geração renovável via descontos nas tarifas das distribuidoras e, |
|---|---|
| (iii) | Redução significativa de custos de painéis solares por melhoras tecnológicas. |

**Capacidade Instalada Acumulada de MMGD no Brasil e Participação em Potência dos Modelos**

---

EEE Geração remota (% da potência) Geração local (% da potência) === Potência Instalada (MW) 40,000 35,000 30,000 25,000 70% 70% 73% 73% 73% 74%

76% 74% 73% 20,000 15,000 10,000

| 5,000 0 | 29% 2016 | 26% 2017 | 24% 2018 | 20% 2019 | 21% 2020 | 22% 2021 | 23% 2022 | 23% 2023 | 22% 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|

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###### Net Metering

O benefício da GD funciona por meio do net metering, no qual a fatura de energia do consumidor cativo que possui MMGD corresponde ao seu consumo líquido (diferença entre a energia importada da rede e energia injetada na rede, sem modulação horária). Além disso, a energia excedente é injetada na rede gera créditos de energia, que podem ser utilizados para abater o consumo por até 60 meses. Esse benefício é mais relevante ainda pelo fato de a tarifa das distribuidoras ser composta e cobrada de forma conjunta pela Tarifa de Energia (TE) e pela Tarifa do Uso do Sistema de Distribuição (TUSD). Assim, um consumidor proprietário de GD consegue abater tanto o custo da energia em si que ele está gerando, mas, também, o custo de infraestrutura do sistema.

###### Exemplo de Funcionamento do Net Metering na CEMIG (R$)

![](img_p41_1.png)

Fatura sem MMGD

952

## Rs

BW TUsD

£

152

R$

geragio

=

##### fatura

## (RS /

FR) impostos MWh)

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## Kompass | Geração Distribuída

###### Questões Regulatórias

Por causa desses subsídios a adoção da MMGD se espalhou rapidamente no Brasil, aumentando consideravelmente os encargos setoriais e dificultando a operação do sistema pelo ONS. Dessa forma, em 2022, foi aprovada a Lei 14.300, que estabeleceu mudanças no sistema de compensação de energia. A lei dividiu a MMGD em dois principais grupos:

1. Unidades existentes e que solicitaram conexão até janeiro de 2023 manterão o atual mecanismo até 2045 (GD I);
2. Unidades que solicitarem conexão após janeiro de 2023 estarão sujeitos a uma regra de transição, na qual pagarão gradualmente a tarifa de distribuição (GD II);

###### % da Tarifa de Distribuição Não Compensada na GD II

| 2023 | \|\| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 15% | 30% | 45% | 60% | 75% | 90% | 100% | 100% | 100% |

Em consequência da 14.300, os desenvolvedores de projetos de geração distribuída pararam de investir em projetos sem pedidos de conexão existentes, pois esses cairiam na regra da GD II, o que resultaria em um retorno muito menor para o investimento. Nesse contexto, apesar das usinas instaladas pela Kompass serem classificadas como GD II ela se beneficia da regra da simulta neidade. Essa regra estabelece que, caso o consumo aconteça simultaneamente com a geração o benefício tarifário percebido será o de GD I. Assim, como a companhia atende áreas comuns de condomínios residenciais e comerciais, grande parte do seu consumo acontece no mesmo momento da geração, aumentando a competitividade da solução proposta.